CDN老大的日子“不好过”——网宿科技
来源：雪球App，作者： 贝塔哥哥享投资，（https://xueqiu.com/9689523495/93017690）
要点汇总：
1. 公司基本情况：
国内最大的第三方CDN（ 互联网内容分发与加速） 专业服务商，拥有充足的带宽储备及节点资源，拥有国内最大规模的CDN研发团队。2016年销售额达44. 65亿元，净利润为12.48亿元。2009年创业板上市。上市8年股价增长约6.62倍，虽然股价过去一年下滑较大，但年化回报率（按照8年计算）仍可以达到26.65%。
2. 行业和市场：
全球CDN市场规模预计将从2014年的37.03亿美元上升至2019年的121.64亿美元，超过50%的互联网流量将通过CDN进行加速。当前CDN市场上既有网宿、蓝汛这样的专业第三方服务商；也有阿里云、腾讯云这样的基于互联网发展起来的云公司；此外，同兴万点、七牛、加速乐、安全宝等新兴CDN服务提供商也在各自专注领域中不断扩大市场。网宿科技虽然还是国内CDN的老大，但当前遇到了前所未有的竞争，日子并不好过。
3. 股权架构和掌舵人：
陈宝珍女士和刘成彦（董事长）先生为一致行动人，为网宿科技的实际控制人，两人股权占比合计为 30.84% 。陈宝珍今年已74岁，2000年57岁的陈宝珍退休与毕业于上海师范大学的周艾钧成立了网宿科技。陈宝珍在网宿科技先后投入了635万元，按照公司最新市值，陈宝珍的财富约48亿元，算是中国最富有的老太太！陈宝珍在公司没有担任任何职务，市场上猜测陈宝珍替别人投资创业并持有股权，有可能是其子女。
4. 核心财务指标：
5. 最新财报表现：
2017 年上半年，网宿科技实现营业收入 24.42 亿元，比去年同期增长 18.78% ，营业利润 3.52 亿元，比去年同期下降 37.73% ，利润总额 4.19 亿元，比去年同期下降 32.83% 。 收入虽有增长，但增长势头相比2016年51.67%的增长率已明显放缓，毛利和净利润也有所下滑。
6. 股价近期表现：
股价从2016年7月的25.37元跌到2017年7月初的9.52元，近期稍微有点回升，但整体而言股价表现很差。主要是因为激烈的竞争使得营收增长率、毛利率以及净利润的下滑。
7. 市盈率估值：
网宿科技所处的行业为“互联网软件与服务行业”，按行业以及自身市盈率估计得到的结论相同， 目前股价处于稍微低估阶段。 市盈率估值图如下。
“网宿科技”基本情况
网宿科技始创于 2000 年 1 月，主要提供互联网内容分发与加速（ CDN ）、云计算、云安全、全球分布式数据中心 (IDC) 等服务。 2009年10月，网宿科技在创业板上市，2016年网宿科技拥有遍布全球的1000多个CDN加速节点, 在北京、上海、广州、深圳等地设有分公司，在美国、香港、印度、爱尔兰、马来西亚、济南、南京、杭州等地建有多家全资子公司，并在厦门及美国硅谷设立了研发中心。现有员工2800多名，研发以及技术人员占总人数60%左右。客户群覆盖各类互联网门户网站、视音频网站、网络游戏公司、电子商务网站、政府网站、企业网站以及运营商等， 公司服务的客户超过 3000 家，是市场同类公司中拥有客户数量较多、行业覆盖面较广的公司。
网宿科技2017年第一季度以人民币12.75亿元收购CDN服务商CDNetworks（韩国CDN市场第一，日本CDN市场第三）97.82%的股权，公司也以741.5万美元收购了俄罗斯CDN运营商CDN-Video 70%的股份。一系列紧锣密鼓的海外收购，意味着网宿的国际化战略加速执行，也能大大节约业务全球化的时间。
网宿科技加入了国际电信联盟标准化部门（ITU-T），成为国内首个加入ITU-T的专业CDN厂商；网宿科技主导、阿里参与的方式来制定中国的CDN行业标准；网宿科技成为首批获得工信部CDN业务许可证牌照的企业。
网宿科技获评2016年度中国十佳上市公司，为上榜的唯一一家创业板上市公司。与此同时，网宿科技也正式入选2016年央视财经50指数样本股。
顺便介绍一下网宿科技的大股东陈宝珍女士，她应该是中国 A 股企业中一个特别的存在——退休后 57 岁开始创业。 陈宝珍生于1943年，今年已74岁。2000年1月，57岁的陈宝珍已从集美大学水产学院电子仪器厂退休，她与毕业于上海师范大学的周艾钧一道成立了网宿科技。周艾钧曾在美国留学，而陈宝珍也有两个孩子在美国留学过。初期网宿科技的注册资本为200万元，周艾钧、陈宝珍分别出资100万元，之后的近17年时间，虽然公司几经变更，但陈宝珍一直是最大的股东，而周艾钧早已退出。陈宝珍在网宿科技先后投入了635万元，目前直接和间接持有公司股权的比例为18.49%，按照公司最新的市值，陈宝珍的财富约为53亿元，应该算是中国最富有的老太太了！ 不过陈宝珍在公司没有担任任何职务，对其状态的描述一直是退休，而陈宝珍的女婿洪珂任副董事长和副总经理，女儿张海燕任监事，所以市场上猜测陈宝珍很可能是替别人投资创业并持有股权，但还不能确定是其子女。
经查网宿科技招股说明书，公司的总资产从2009年的7.27亿元增长到2016年的86.63亿元，营业收入从2009年的2.87亿元增长到2016年的44.47亿元，净利润从2009年的3,885万元增长到2016年的12.82亿元。截止到2017年9月22日网宿科技的总市值为290亿元，是一家高速增长的好企业！
网宿科技2009年10月30日在创业板挂牌上市，是中国第一批登陆创业板的公司。而后其股价走势很好，如下图所示（前复权）。 股价 8 年时间从入市开盘的 41.5 元涨到 2015 年 7 月的高点 590.75 元（后复权计算），到 2017 年 9 月 22 日的收盘价 281.09 元，整体涨幅约 6.62 倍，其股价过去一年下滑较大，但年化回报率（按照 8 年计算）仍可以达到 26.65% ，远超深证指数涨幅。过去一年多股价跌去一半，可能的原因一是过度竞争使得网宿科技的增长放缓、毛利率下滑，二是强大的竞争对手 BAT 使得大家对网宿科技的前景失去信心。
“网宿科技”股权架构
截止2017年6月30日的前十大股东如下表所示，前十大股东股权占比共为37.42%。
陈宝珍女士和刘成彦先生为一致行动人，为网宿科技的实际控制人，其中陈宝珍直接持股权比例 17.78% ，间接持股比率为 0.71% ，综合两人股权占比为 30.84% 。此外第 4 大股东褚敏健为公司副总裁，路庆晖原为公司副总裁现已不在高管层。
虽然陈宝珍和刘成彦是公司的一致行动人，过往的管理经营投票等也证明了这一点，但从过往的渊源看，陈宝珍的身份是创始人，刘成彦是职业经理人，而陈宝珍很大可能是帮别人代持，如果网宿科技未来发展遇到重大调整，是否还能保持“一致行动”存在变数，随着陈宝珍年龄的增长以及网宿科技近期股价的大跌，这点要进一步关注。
根据公司最新公告，陈宝珍女士已于2017年9月13日通过大宗交易方式减持其所持有的公司股份880万股，占公司目前总股本的0.365%。本次减持的股份系公司首次公开发行股票并上市前陈宝珍女士持有的公司股份。本次减持完成后，陈宝珍直接及间接持有公司股权比例为从18.49%降低到18.123%。2017年3月14日公司发布控股股东减持公告，当天造成网宿科技股价跌停，从那时到现在股价又跌去1/3，而这段时间大盘的表现还不错，控股股东减持算是利空，市场对网宿科技不够认可。
“网宿科技”发展历程
2000年，上海网宿科技发展有限公司于上海正式成立，建立首座自有产权数据中心-国门 IDC 机房；
2001年，联合 HP,COMPAQ,Dell 等公司，在业内首家推出服务器租用服务及“一站式”IDC 服务；
2002年，开发基于互联网的移动短信商务平台，面向企业和 SP 用户提供集成服务；
2003年，推出基于IPSEC技术的“速通”VPN 管理平台，并获得国家科委创新基金；
2004年，网宿科技研发中心在厦门成立；
2005年，业内首先推出具有自主知识产权的 CDN1.0 技术；
2006年，在业内率先推出 CDN2.0 技术，推动了 CDN 技术升级，同时提出“互联网业务平台提供商”的概念；
2007年，网宿科技获得首轮融资，总额为4000万人民币；
2008年，网宿科技荣获“北京2008奥运会新媒体传播技术合作伙伴”称号；
2009年，网宿科技正式在深交所创业板上市，为凤凰网国庆阅兵和大众网2009全运会视频直播提供 CDN 服务；
2010年，网宿科技为 CNTV 2010 春晚网络直播和腾讯世博会官方网站提供 CDN 服务，业内首家推出 WSA 全站加速解决方案，首次推出覆盖全球的12个海外节点；
2011年，网宿科技启用云分发网络平台开始进入云计算领域；
2012年 网宿科技美国子公司正式成立，网宿科技海外加速节点增至25个，遍布亚洲、欧洲、美洲及非洲，网宿科技为伦敦奥运会提供官网 CDN 服务；
2013年，网宿云平台与百度云平台、新浪云平台正式对接；
2014年， 网宿科技业界首发移动应用加速技术，实现最后一公里加速；
2015年，启动海外CDN、云安全、社区云三大战略，获批首批宽带接入试点企业，网宿与中东运营商Etisalat达成合作，首次将CDN服务扩展至中东地区，网宿云分发服务获可信云认证；
2016年，网宿设立爱尔兰及印度子公司。
“网宿科技”主要产品
内容分发加速网络服务，即CDN服务，指CDN服务商通过在现有的互联网中增加一层新的网络架构，将网站的内容发布到最接近用户的网络边缘，使用户可以就近取得所需的内容，同时通过网络访问模式的变化以及通讯协议的优化、创新、改善网络的传输速度，解决互联网络拥挤的状况，从技术上全面改善由于网络带宽小、用户访问量大、网点分布不均等原因所造成的用户访问网站响应速度慢的问题。如下图显示CDN的基本原理。
互联网数据中心服务，即IDC服务，是指IDC服务商通过自建或租用互联网通信线路、带宽资源、标准化的电信专业级机房环境，以出租的方式为用户的服务器等互联网或其他网络的相关设备提供托管、代理维护、系统配置及管理服务，以及提供数据库系统或服务器等设备的出租、通信线路和出口带宽的代理租用和其它应用服务。
简单来说，IDC服务主要是为客户提供服务器托管与互联网接入服务，为客户网站提供良好的机房环境及网络环境；CDN服务则是为客户网站内容提供分发加速服务，提高客户网站访问速度，提升最终用户的访问体验。 IDC 服务及 CDN 服务构成了网宿科技互联网业务平台服务的核心。
此外，网宿科技也在云安全、云计算、流量管理等方面有产品和服务。
网宿科技针对不同行业客户也有针对性的解决方案，如电商、金融、教育、媒体、游戏、手机直播、视频、消费电子等行业，这种针对企业的业务需要跟客户建立长期稳定的合作关系，同时也要保证提供可靠的售后技术支持和服务。
下表是网宿科技近三年按产品分类的主营收入和毛利率情况。按产品类别主要分为IDC、CDN和商品销售，其中收入占比最大的是CDN业务，2016年其收入占比达到90.82%。 从毛利率来看， 2016 年主营业务的综合毛利率有所下降，主要是因为 CDN 业务的毛利下降。 IDC 的毛利基本保持稳定，但相比而言毛利率较低。进一步分析网宿科技的营业成本主要为机柜和网络资源成本，占总成本的比例为 93.92% 。
网宿科技过去三年国内和国外的销售收入情况如下表。从2016年数据来看，国内销售收入占比达85.77%，国外销售的比例在逐年上升，2017年第一季度收购了韩国的CDNetworks和俄罗斯的CDN-Video，国际布局进一步扩展，后续境外收入比例将进一步增加。
经查网宿科技2017年的半年报， 网宿科技实现营业收入 24.42 亿元，比去年同期增长 18.78% ，营业利润 3.52 亿元，比去年同期下降 37.73% ，利润总额 4.19 亿元，比去年同期下降 32.83% 。 收入虽有增长，但增长势头相比 2016 年营业收入增长率 51.67% 已明显放缓，此业绩迹象在 2017 年第一季度就已显现，网宿科技从 2017 年到现在股价跌幅约 40% ，激烈的竞争让网宿科技的收入和利润增长比之前下滑显著，公司未来的发展前景市场不够看好，比较暗淡。
“网宿科技”的上下游情况
下游客户：
网宿科技作为国内CDN的老大，下游客户遍布各个行业，包括优酷、百度、京东、腾讯、唯品会、斗鱼、工行、建行、招行、今日头条、人民网、CNTV、完美世界、联想、海尔、小米、OPPO等等。 2016 年，公司的前五大客户占收入的 26.62% ，客户的集中度并不高。
上游采购：
网宿科技属于提供服务的企业，其采购的产品主要是为了购建“资源平台”，所以上游采购除了网络带宽主要是机柜、服务器、网络设备、安全设备、存储等等，这部分的采购因为多年的竞争在市场上价格等已比较透明，同时网宿科技因自身的技术实力，具有较强的使用这些IT设备的能力，让资源更加充分的利用来降低成本。 2016 年，公司前五大供应商占购货额的 26.55% ，供货商集中度也不高。
“网宿科技”整体行业特点和竞争对手分析
网宿科技的主营业务属于CDN市场，作为互联网加速服务的提供者，其未来的发展依赖于数据流量是否能持续增长，以及流量的增长是否需要CDN服务。
据国际电联统计，2016年全球互联网网民总规模已达34亿，网络渗透率达47.1%。同时预计2020年目标互联网渗透率将要达到60%，存在较大发展空间。在中国，截至2017年6月网民规模达7.51亿，互联网普及率为54.3%，手机网民规模达7.24亿。从互联网用户数层面上看还会有一定的增长空间。
此外近几年多媒体数据出现了大规模爆发，大视频、直播、VR、游戏、社交等互联网应用使得互联网接入流量保持高速增长。根据工信部发布的《2017年1-6月份通信业经济运行情况》，6月当月户均移动互联网接入流量达到1591M，比去年同期增长125%。1-6月移动互联网累计流量达88.9亿G，同比增136.8%。固定互联网使用量保持稳步快速增长，1-6月固定互联网宽带接入流量达844.3亿G。
思科Visual Networking Index(VNI)(2015-2010)发布的预测报告显示，到2020年，全球IP流量将是2015年的近三倍。 高清视频、短视频、超清直播等重度应用已经来临，VR、4K市场也在孕育，万物互联时代，海量设备互联所带来的数据计算、传输、存储需求，CDN的市场空间也将呈几何式增长。
未来如此大的数据流量爆发可以预见，但互联网基础网络还远没有富裕到不使用CDN技术直接来承载流量，相反会对CDN技术更加依赖。对于一些大的流量入口公司，它们为了更好的加速和优化，以及“抢占”入口，有的自己就建立起了CDN节点平台。
近几年的海外市场，尤其是新兴市场互联网的快速发展，推动全球CDN市场规模逐年攀升。根据研究机构 Micro Market Monitor5的数据，全球CDN市场规模预计将从2014年的37.03亿美元上升至2019年的121.64亿美元，超过50%的互联网流量将通过CDN进行加速。全球CDN市场稳健的发展势头和良好的市场前景为公司拓展海外市场提供了坚实的基础。虽然CDN市场整体规模不够大，但网宿科技作为中国CDN市场的老大，在进一步扩展国外市场的基础上还是有较大的发展空间的。
从目前CDN市场格局上来看，呈现出参与主体复杂、市场相对集中的特点。市场上既有网宿、蓝汛这样的专业第三方服务商；也有阿里云、腾讯云、百度云这样的基于互联网发展起来的云公司；此外，同兴万点、七牛、加速乐、安全宝等新兴CDN服务提供商也在各自专注领域中不断扩大市场。网宿科技虽然还是CDN的老大，但当前遇到了前所未有的竞争，日子并不好过。
网宿科技在国内竞争对手主要是第三方服务商蓝汛，国际上主要是Akamai。我国出于国家安全考虑，按中国目前电信法规，CDN节点只能由本土企业搭建，所以外国厂商在国内CDN市场不构成竞争威胁。但网宿科技扩展国际业务是则会面临着同Akamai的竞争。
简单介绍一下这两个直接竞争对手。
蓝汛（China Cache ）成立于 1998 年，总部位于北京，是中国领军的互联网内容传输服务整体解决方案提供商，向客户提供网络内容快速分布解决方案。作为 2000 年首家获信产部许可的 CDN 服务提供商，目前 China Cache 在全世界拥有 28,000 多台服务器，为国内外 30,000 余家知名企业提供网络应用基础服务，业务遍及欧洲、亚洲、美洲和大洋洲。 2010 年在美国纳斯达克上市。
Akamai（阿卡迈）在1998年发明CDN技术架构之后组建公司，诞生于麻省理工学院，是目前全球最大的CDN服务提供商，1999年 纳斯达克 上市，总部位于美国波士顿。当前员工数量约6,600。Akamai通过全球130多个国家和地区1,600多个网络中的逾233,000台服务器，部署了分布最广泛且高度分散的内容交付网络(CDN)。85%的全球互联网用户处于一台Akamai CDN服务器的单个“网络跃点”中。
如下为三者核心财务指标对比，使用2016财年数据并都折合成人民币统计。
从上面的财务数据可见，蓝汛虽然是中国传统CDN市场的老二，但是其市值仅为1.5亿元，比网宿科技差了好多！而且其目前处于亏损状态，2016年亏损4.96亿元，资产负债率高达87.36%，最新股价0.8美元，可以说举步维艰甚至有退市的风险。这在另一方面也说明网宿科技虽然近期营收和利润的增长率下滑，但其运营方面还是很突出的。
CDN全球老大Akamai的状况要好很多，其收入是网宿科技的3倍，毛利率高达65.75%，但净利率和ROE都不如网宿科技，其市值为网宿科技的1.85倍，近几年的收入和利润基本保持平稳，其发展已经到了稳定期，近几年股价整体表现很一般。但进一步查看发现Akamai营业收入中CDN业务的比率仅为30%左右，更多的是增值服务，而网宿科技
近年来网宿科技遭遇了如阿里云、腾讯云、百度云这样的巨头公司的竞争， BAT 在自己的云服务平台基础上提供 CDN 服务，具有较强的客户粘性，而且也通过价格和其他增值服务的方式吸引更多的客户进来。虽然互联网的整体流量不断攀升，但网宿科技还是受到了较大的冲击。这也是网宿科技过去一年股价表现很差的重要原因。
根据以上的分析，整理一下自己的判断和结论如下：
1) 网宿科技的发展空间仍然较大： 不仅因为数据流量不断攀升，更重要的是海外市场的机会很多，Akamai虽然是CDN老大，但是其增长已经受限，网宿科技可以凭借海外节点部署来争取客户，来压缩Akamai的毛利率。 国内 CDN 市场短期内很难开放，所以网宿科技不会面临 Akamai 等巨头的竞争，但却可以开拓海外市场，网宿科技目前已经布局，需要需要进一步加强；
2) BAT 的竞争不是灭顶之灾：网宿科技虽然收入和利润的增长率有下滑，因为价格战的问题毛利率也有所下滑，但依然保持着正的增长， BAT 介入 CDN 的目的希望掌握云计算的入口，但更重要的是为了自己的云平台服务，为使用它们云计算资源的客户服务，他们并没有把网宿科技当成竞争对手去打（ CDN 市场还是太小），而且 CDN 市场要是服务众多大型企业客户需要深耕细作，也要建立起庞大的研发和售后服务支持团队，这对于 BAT 来说没有那么必要。如果 CDN 市场未来对于 BAT 真的更加重要， BAT 等巨头同网宿科技合作（如投资）的可能性更大。 BAT 的竞争会降低毛利，但也不会降到很低；
3) 蓝汛的竞争早已结束： 其实蓝汛是国内做CDN最早的，当时的营收也超过网宿科技，看来其经营层的能力差太多；
4) 企业客户并不容易“伺候”：网宿科技的客户都是各个企业，他们在考虑 CDN 产品和解决方案的时，价格仅是一个维度，更重要的是专业技术能力和售后支持能力，这方面需要长期经验的积累才行，目前网宿科技在这方面的积累是行业内最多的，而阿里和腾讯在 toB 方面做得一直不如 toC 那么出色；
5) CDN 市场长期内会继续存在： 网速不断增加，应用流量也不断增加，但网速的提升需要运营商基础设施建设的升级改造，这不是一朝一夕的事，所以网速资源的供给矛盾并不容易消除，还需要CDN技术提供服务；
此外，网宿科技资产负债率很低（ 15% ），虽回款账期一般，但公司现金储备充足， 2017 年半年报显示货币资金占总资产的比例高达 37% ，达到 33.87 亿元，这些现金储备可以让公司抵御较大风险。
综上，可以说网宿科技是一家很专注的公司，虽然近年来遇到了新的竞争挑战，但并没有深陷泥潭，这种竞争反而可以让网宿科技加快技术投入，提速海外布局，找到自己独特的定位。这个时候需要耐心去夯实技术，然后握有足够的资金等待竞争时局的变化！
“网宿科技”的财务表现
将核心财务数据列在下面，从安全性、盈利性、成长性、运营能力等角度来查看网宿科技上市公司是否有优秀稳定的表现。对于一个超过十年的上市公司，经历过至少2个大的经济周期，其财务数据可以较客观的反应企业现状。 【建议关注的财务指标用紫色填充，特别补充用红色字体说明】
如下为按照 MJ超级数字力课程 介绍的最少财务数据分析表格，计算上略有不同，比如没有选取资产、应收、存货的平均值计算比例等等。但下面的表格数据更加强调经营性，也加入了最新的2017年第1、2季度数据。
“网宿科技”的投资想法
通过网宿科技所在的“互联网软件与服务”行业平均市盈率来估值，计算如下。
网宿科技属于互联网软件与服务行业，统计过去5年该行业的平均市盈率和市盈率中位数，可以估计 互联网软件与服务行业较低市盈率为 30 ，常态市盈率为 60 ，较高市盈率为 80 。通过市盈率估算股价表格如下所示。 2017 年 9 月 22 日最新收盘价位 12.07 元，目前股价处于常态并略微低估的位置。
如下为网宿科技根据行业市盈率分析的股价估值走势图。
通过网宿科技过去的市盈率(PE-TTM扣非)数据来估值，计算如下。
网宿科技过去市盈率最高点为169，最低点为21，平均值为63，中位数为60，则 较低估值市盈率为 35 ，常态估值市盈率为 55 ，较高估值市盈率为 70 ，网宿科技的市盈率同互联网与软件行业的市盈率相比稍微高一些。结合此数据计算网宿科技的股价如下表， 2017 年 9 月 22 日最新收盘价位 12.07 元，目前股价也是处于略微低估位置。
如下为网宿科技根据自身市盈率分析的股价估值走势图。
操作建议：
买入：网宿科技股价从 2016 年 7 月的 25 元一直跌到最低的 9.5 元，近期虽略有上涨到 12 元，但网宿科技在大盘慢慢攀升的情况下股价竟然腰斩还是让很多人觉得意外，看来同 BAT 的竞争冲击带来的影响太大了。但网宿科技的收入和利润还是达到一个较高的水平，增长率下滑对于任何一个行业都是正常的，公司的技术实力还在，公司还是为各行各业很多企业提供服务，研发和技术支持还是很稳健，公司近期海外拓展也稳步进行，也就是说公司整体的基本面并没有明显恶化。同时，经过市盈率粗略估值，公司股价已经处于一个较低的状态，可以少量购买，但不建议重仓。股价跌至 10 元可加仓购买，越跌越买。
止损卖出：股票整体收益10%的跌幅卖掉1半，再跌10%止损卖出。
止盈卖出：近期最高点后回落15%卖出1/2，回落20%全部卖出；【如果买入有了较好的安全边界，则卖出还是看自己对收益的把控】
“网宿科技”面临的风险点
第一，陈宝珍的股权。 陈宝珍已经74岁，虽然没有参与管理，但如果其去世股权就要转让，通过何种方式转让，引进新的战略投资者还是同现有管理层达成协议，是否会影响刘成彦的管理权力等等，这些需要我们关注。
第二， CDN 领域的竞争。 BAT 在CDN领域的发力确实不容小觑，如果它们未来的云服务更加强大，捆绑CDN服务自然顺理成章，整体的解决方案必然使得CDN毛利下降，这个时候就看其是要投资网宿科技还是要直接展开竞争，变数很大。网宿科技不用惧怕竞争，还是要在技术上保持持续的投入，不动根基，同时在海外市场发力争取更多的市场份额。
第三，人才激励。互联网巨头对人才的吸引力更大，网宿科技虽然展开了大量的股权激励，但如果整体业绩表现不佳，股价持续低迷的话，那人才的流失也是必然 。
第四，新的拳头产品或服务。 CDN业务的占比还是太大了，CDN方面的业绩一旦表现不好公司就会很痛苦，网宿科技需要再有一个拳头产品或服务，比如在云计算加速、安全等方面的增值服务。
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