久期财经讯，8月16日，穆迪确认中海油田服务股份有限公司(China Oilfield Services Limited，简称“中海油田服务”，02883.HK)“A3”发行人评级和“baa3”基准信用评估(BCA)。同时，穆迪确认了以下评级：COSL Singapore Capital Ltd的有支持高级无抵押欧元中期票据(EMTN)计划的“(P)A3”临时评级，以及COSL Singapore Capital Ltd发行的票据的“A3”有支持高级无抵押债务评级。上述票据计划和发行的票据由中海油田服务提供担保。

穆迪维持其稳定的展望。

穆迪评级副总裁兼高级分析师Ying Wang表示：“中海油田服务的评级展望为稳定，这反映了穆迪对该公司业绩将保持稳定的预期，其财务杠杆率(以穆迪调整后的债务/EBITDA衡量)将在未来12-18个月内保持在2.0倍左右，这是一个符合其评级的水平。”

评级理据

中海油田服务的A3发行人评级包括其BCA为baa3和三个子级的上调，以反映该公司极有可能获得中国政府(A1)的特别支持，并对中国政府的高度依赖。

支持评估反映了中海油田服务通过其母公司中国海洋石油集团有限公司(China National Offshore Oil Corporation，简称“ 中国海油 ”，A1负面)政府所有权;鉴于该公司在中国海上钻井和油田服务行业的领先地位，其对中国海上钻井及油田服务(OFS)活动具有高度的战略重要性;以及作为其母公司中国海油的主要OFS提供商的不可或缺的作用，母公司中国海油是支撑中国能源安全的国有石油公司之一。

穆迪的依赖程度评估反映了中海油田服务与政府之间共同的经济风险。

中海油田服务的BCA得到了其多样化的产品和服务线、在中国的主导地位和强大的特许经营权、母公司中海油的庞大专属业务、强大的信用指标和出色的流动性状况的支持。

然而，该公司的BCA受到其适度的收益波动和高度的地理集中度的限制。

中海油田服务2022年和2023年约81%的收入来自中国海油集团公司，这提供了良好的运营稳定性。近年来，在中国政府增加国内油气产量和储量的政策指导下，中国海油稳步增加了资本投资。

该公司积极向油井服务、地球物理和勘测服务以及海洋支持服务多元化发展，以降低其钻井业务的经营波动性。

穆迪预计中国海油在未来1-2年的强劲资本支出将继续支持中海油田服务的收入和收益。穆迪还预计中海油田服务将从2023年的高位削减资本支出，并控制债务，使其杠杆率在同期保持在2.0倍左右。

环境、社会和治理(ESG)考虑因素

中海油田服务面临的环境风险主要反映了该公司的碳转型风险，因为其客户群主要包括石油和天然气公司。此外，中海油田服务还面临着人口和社会趋势风险，因为其收益取决于面临社会趋势风险的生产商。

中海油田服务面临的治理风险主要与其董事会结构和政策有关。其母公司中国海油由中国政府全资拥有，并持有中海油田服务50.53%的股份。大股东所有权集中表明，政府的外部影响可能会显著改变其财政政策和战略。该公司健全的财务政策和风险管理、管理信誉和业绩记录减轻了这一风险。

可能导致评级上调或下调的因素

如果中海油田服务的BCA通过持续削减债务和控制资本支出显著增强，并且该公司与全球同行相比增加了业务多元化和规模，而支持评估没有任何重大不利变化，穆迪可能会上调其评级。

表明评级上调的信用指标包括穆迪调整后的债务/EBITDA持续低于2.0倍。

如果政府通过中国海油给予的支持减弱，或者如果政府通过中国海油不再拥有中海油田服务的控股权，穆迪可能会下调其评级。

如果中海油田服务的BCA因意外的市场状况或运营事故而显著恶化，或者公司大幅增加债务融资资本支出和投资，从而削弱其财务状况，该公司的评级也将面临下调压力。

表明评级下调的信用指标包括穆迪调整后的债务/EBITDA持续超过4.5倍。

中海油田服务于2002年在香港证券交易所上市，并于2007年在上海证券交易所上市，是中国收入最高的综合海上油田服务提供商。截至2023年底，是中国海油拥有50.53%股权的子公司。

母公司中国海油是一家勘探和生产公司，在中国海洋油气行业占主导地位。

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