来源：雪球App，作者： TMT研究-爱好者，（https://xueqiu.com/9231373161/134816051）
动画电影专题：回眸与展望，视野与空间【广发传媒 I 旷实团队】
实话传媒
1周前
广发传媒行业：
旷实（SAC ：
S0260517030002；
SFC：
CE No. BNV294）
核心观点
动画制作要素的把控力强，制作成本推升和长制作周期拉高准入门槛
。动画电影制作包括前期（剧本、设定、设计、分镜）、中期（动画、建模、绑定、灯光、渲染）和后期（特效、合成、剪辑、配音配乐、成片）及发行四个环节，各环节成本比例大约为1：5：1：3。作为虚拟产品，动画电影的开发与游戏开发类似，相比真人电影的制作风险和上映风险更低。近年来，动画电影制作成本持续增长，部分优质动画制作成本已达到10万美元/分钟，制作时间达到2年以上，对于动画工作室的资金实力和制作能力都有更高要求。
从“影剧联动”低幼系列动画领涨市场，到神话题材的优质合家欢成功突围。
2009~2014年期间，“喜羊羊”和“熊出没”等以影剧联动的低幼动画电影票房大获成功，引领国产动画票房持续走高，成功突破10亿票房关口。但大多数低幼动画单片票房在千万级别，难以突破。2015年至今新生代动画工作室开始面向更广阔的受众进行新尝试，最终《大圣归来》、《白蛇：缘起》、《哪吒之魔童降世》等表现突出，其共同特点是
“神话题材（受众广泛）
+
设定新意
/
故事共情（烘托口碑）
+
高精制作（抬高下限）”。
在《哪吒》推动下，19年国产动画票房将突破70亿大关，为过去四年国产动画票房总和，预计明年国产动画完成基数调整后继续保持稳步增长趋势，在23年突破百亿市场。
海外动画电影长盛法宝：
优质内容，系列迭代，全球发行，衍生繁荣
。
参考美国和日本的动画电影市场及其头部公司的发展情况可以发现：
优质内容占据绝对份额，
头部集中度高是普遍现象，TOP10动画票房占比超过70%，远高于真人电影市场。
系列迭代优化票房曲线
，前三代系列动画的票房增长稳定；投入产出比上，系列动画电影（6.2x）比独立动画电影（3.0x）更高。全
球发行增厚票仓基础，
美国动画电影全球票房收入是国内的3倍。
衍生繁荣提升盈利能力，
头部动画IP衍生规模为内容的10倍，授权和衍生业务的营业利润率40%~60%区间。迪士尼、东映、东宝等动画龙头通过“原创+收购”完成IP矩阵构筑，通过内容创作叠加后端授权/衍生持续造血。
“优质创意
+
精致制作
+
强力宣发”，光线传媒有望持续引领国内动画电影产业。
相比其他参与方，光线传媒的优势在于：1）行业低谷期招兵买马，抢占赛道，率先布局，完成动画全产业链覆盖；2） “公司小股权，项目大股权”的参股模式保障项目控制力的同时，有效提升工作室的主观能动性；3）具备国内最顶级的制作团队和宣发团队，充分满足工作室在制作产能和宣发上的需求；4）历史合作项目上多方共赢，有望实现“滚雪球”效应。根据储备动画项目的制作计划，预计20~22年动画电影贡献利润分别为3.8、7.0和11.2亿元，具备高成长性。
风险提示：
政策审核趋严风险；劳动力成本持续抬升；行业竞争加剧；核心项目票房不及预期；动漫版权侵权。
前言：今年暑期档上映的《哪吒之魔童降世》成功登顶年度票房榜TOP1，新标杆的出现或将引领国产动画进入新一轮的增长期。为了让投资者对动画电影产业有更清晰的认识，本篇报告系统性阐述了动画电影的基本概念、制作过程、发展历程、国内外现状和未来发展趋势。
一、动画电影产业简介
1.1 动画电影简介
动画电影的定义与分类。
动画是通过把人物的表情、动作、变化等分解后化成很多动作瞬间的画幅，再用摄像机连续拍摄成一系列画面，给视觉造成连续变化的画面。动画电影，泛指以动画方式呈现的电影，用来与真人电影做出区隔。动画电影的分类。1）按照来源可分为原创动画电影和IP改编的动画电影，IP主要来源于网络文学和漫画。2）按照载体可分为院线动画电影和网络动画电影，《星游记之风暴法米拉》是我国首部动画网络大电影，于2017年在
爱奇艺
上线。3）按照技术形态可分为手绘动画、定格动画、电脑动画三大门类。下面具体介绍动画电影的第三种分类。
手绘动画：
也被称为传统动画或二维手绘动画，是由动画师用笔在专业的透明度高的纸上绘制，多张图纸拍成胶片放入电影机制作出动画。现代手绘动画需扫描进电脑上色合成。
定格动画：
又名逐帧动画，是通过逐格地拍摄对象然后使之连续放映，从而产生仿佛活了一般的人物或你能想象到的任何奇异角色。通常所指的定格动画一般都是由黏土偶，木偶或混合材料的角色来演出的。
电脑动画：
也被称为CG（Computer Graphics）动画，是借助计算机来制作动画的技术。大致可以分为二维动画（2D）和三维动画（3D）两类。二维动画是对手工传统动画的一个改进，就是将事先手工制作的原动画逐帧输入计算机，由计算机帮助完成绘线上色的工作，并且由计算机控制完成纪录工作。三维动画是指利用三维动画软件在计算机中建立虚拟的三维世界，设计师按照项目要求去搭建模型和模拟效果。当动画电影项目利用三维软件完成制作以后，就可以让计算机自动运算生成最后的画面。
动画电影产业属于动漫产业的一部分，根据2017年《动漫蓝皮书:中国动漫产业发展报告》以及艾瑞咨询发布的《2018年中国动漫行业报告》数据显示，过去3年动漫产业的总产值从1214.7亿元增长至1747亿元，年均复合增速为12.74%。从产业结构来看，电视动画片和动画电影的产值占比14%，2018年全国动画电影票房为42.5亿元，占比约2%，仍有较大的提升空间；授权、衍生品和其他占73%。
动画电影产业链主要分为上游内容创意、中游制作和下游发行三个环节：
动画电影行业产业链上游是内容方，包括原创动画公司以及漫画IP或网文IP的内容提供方。这个环节还涉及到动画电影的投资方即资金方，主要包括：（1）出品方，指平台委托原创公司进行IP改编或研发创作；（2）联合出品方，指平台和原创公司联合投资动画电影；（3）原创动画公司自有资金投资动画电影；
中上游是动画电影制作环节，涉及到原创动画制作公司，以及以外包订单为主的动画制作代工企业；中下游是动画电影发行渠道，主要包括：（1）电影院线；（2）网络视频播放平台，如腾讯视频、
爱奇艺
、优酷等；
下游是基于IP的衍生品开发公司，包括IP授权代理公司和衍生品开发公司。
1.2 动画电影制作
20世纪90年代之前，国产动画电影主要依靠手绘画面、逐格拍摄制作完成。90年代后计算机技术的兴起使电影动画使用的技术手段越发丰富，制作上已经突破传统手绘方式以及单线平涂，形成以计算机技术为基础的电脑动画制作，大幅提高了动画电影作品的制作效率。
1）动画电影制作周期比真人电影更长，成人向题材的平均周期为1.6年
动画电影制作主要包括前期、中期和后期及发行四个环节，每个环节涉及的细分工序较多。动画电影的平均制作时间在1年以上，精品作品的生产周期在2~3年。
片方在项目备案日已完成了部分前期策划工作，动画电影作品从项目备案到公映日期时间可以近似作为影片的制作时间。我们统计得到2012~2017年完成备案的动画电影的平均制作时间为1.46年/部，按照类型划分来看，低幼向动画电影的制作时间比成人向更短，2017年备案的动画电影项目中，低幼向制作时间1.17年，比成人向短约5个月时间。与真人电影相比，2017年真人电影的备案到公映的平均时间为1.11年，与之相比动画电影的制作周期更长。
具体制作流程如下：
前期制作：剧本、设定、设计、分镜
由策划部门构思整个故事的世界观架构及整体剧情走向，完成后将策划交由编剧丰富故事剧情并形成剧本。分镜（台本）部门将运用镜头语言把文字变成图像镜头，用表演丰富剧情与角色，分镜需要完成“空间关系、镜头运动、镜头时间、分解动作”等要素。接着由导演或专门的故事板绘画师编绘故事板来安排剧情中的重要镜头。
中期制作：2D：作画、背景、上色；3D：动画、建模、绑定、灯光、渲染
中期制作相当于动画电影的生产阶段，主要包括二维动画制作和三维动画制作，代工主要完成中期制作环节。二维动画制作主要依赖动画师绘制创作，原画师在分镜的基础上完成layout工作，后续进行作画（第一原画、第二原画、中割）、背景、上色。三维动画制作是借助于计算机软件工具，如常用的Maya，UE4等主流动画软件、zbrush/mudbox等专业数字雕刻软件、substance/mari等专业材质贴图软件、yeti/xgen等专业毛发插件、Houdini等专业特效制作软件、Arnold/redshift/octane GPU等专业渲染器，进行建模、绑定、材质贴图、灯光、渲染等工作。
后期制作：特效、合成、剪辑、配音配乐、成片
视频剪辑部门通过剪辑软件将零散的视频组合并调整，配音部门进行配音，音乐音效部门根据剪辑后的视频，对其添加背景音乐或声响，如爆炸、撞击等，随后完成混音制作及视频输出校审，最终输出无损MOV格式的成品，提交给政府主管部门报审。
发行和授权：广告、联名推广、点映
发行部门在报审通过后，将影片在各大院线、电视台、新媒体各个渠道播映。版权部门在发行后，把有影响力的IP形象及内容通过多种形式授权给其他领域，例如：玩具、图书、食品、婴幼儿产品等。在IP衍生品成熟的市场，授权活动在制作中期已经开始，商业化与内容制作同步进行。
动画电影作为虚拟产品，与游戏产品开发更为类似，创作人员不直接体现到作品内容上，制作进度更易把控，产品开发风险和市场风险低，不会因为演员因素导致上映问题。
近年来，《情圣2》、《爵迹2》和《刀背藏身》等真人电影因为演员原因导致无法上映。
2）动画电影制作成本相对较高，中期制作占总制作的70%
以方特动漫拟投资动画影片的成本结构为例，制作成本大约在7000~9000万元/部，占电影项目总费用的62%，宣传推广及其他费用占38%。制作费用中，剧本、美术、导演、制片、统筹等前期费用约1500~1800万元，占制作费用的19.35%，动画、模型、特效、合成等中期费用5000~6200万元，占比约67%，音乐、配音及其他后期制作环节费用1000~1300万元，占比约13.65%。
我们梳理得到部分国产动画电影的制作成本情况如下表所示，可得到如下结论：
1） 从单分钟制作成本来看，优质“合家欢”>“成人向”>“低幼向”
2） 系列影片可以有效抵减人力成本的快速增长，制作成本相对平稳
3） 国内制作成本与美国相比仍有较大差距，前期创作环节的投入比例偏低
4）制作环节精细化程度有待提升，目前优质动画电影团队规模约在百人左右
低幼向制作成本在30万元/分钟以内，2D喜羊羊系列大电影的制作成本在10万/分钟，3D熊出没系列大电影的制作成本在27万元/分钟。
成人向制作成本快速提升，如2014年上映的3D动画《魁拔3》的单分钟成本达到27.78万元，2016年上映的2D动画电影《大鱼海棠》的制作成本为33万元/分钟，二维/三维均为低幼动画电影成本2~3倍，且近年来还有抬升趋势， 2019年上映《白蛇缘起》、《哪吒之魔童降世》和《全职高手之荣耀巅峰》的单分钟制作成本分别达到84万元、64万元和76万元。
合家欢类型的作品成本超过成人向动画，追光动画近年来制作的《阿唐奇遇记》、《小门神》、《猫与桃花源》等合家欢的单分钟制作成本达到75万元的水平。部分动画电影与海外知名制作人合作开发，如《摇滚藏獒》、《豆福传》、《超能太阳鸭》、《妈妈咪鸭》等，其制作成本达到80万元/分钟的水平。合家欢动画电影的最大挑战在于电影的立意、故事和制作如何在吸引小孩的同时也能打动成年人。
动画电影制作无需场地租金和服化道等费用，人力成本为主要成本。人力成本的提升是国产动画成本快速增长的主要原因：舞之动画、约克动漫、杰外动漫和每日视界的人均薪酬费用逐年提升，2014~2018年平均薪资的累计涨幅超过70%，2018年四家动画公司的平均工资为15万元/人/年。、
我们认为工资水平提升虽然导致制作成本的压力，但有助于动漫产业吸引并留住人才。过去5年间，由于游戏行业产值高（2018年仅游戏内容收入就达到2144亿元），增速快（过去5年复合增速为17%），统计得到2018年游戏行业的平均工资水平达到20万元/年，远高于动画行业11万元/年的平均工资水平。
从新三板动画人员数量走势近年来持续下滑，37家公司总员工数量为从4328人下滑至3532人，制作人员减少速度更为显著。一方面，由于部分公司从“制作代工”向“原创设计”转型，仅保留主创团队，制作外包。另一方面，由于游戏美术和宣传投入迅速增长，给予的薪酬待遇更高、更稳定，对动画相关人才的吸引力更强。以动画师为例，各等级的薪资水平比较来看，游戏比影视行业高出2000元左右。
与海外相比，总体制作成本仍有差距，前期创作环节的投入偏低
。制作成本与美国平均200万美元/分钟的制作投入相比仍有明显优势。国内中期制作成本占总成本的70%，前期、后期制作费用约占30%，而成熟的美国动画市场在前期制作（剧本、设定、分镜等方面）花费的成本更高，中期制作成本占比更低。
与海外相比，制作精细化程度仍有提升空间。
精细化制作分工对于提升动画电影的制作效率和内容品质，节省制作成本有明显帮助。过去四年来，国产动画电影的制作精细化程度有明显提升，2015年十月文化在制作《大圣归来》时，团队仅有11个制作部门，单个制作部门负责多个制作环节。2016年彼岸天出品的《大鱼海棠》涉及30个制作部门，300人创作团队；2019年追光动画出品的《白蛇：缘起》制作部门达到21个，但团队总人数仅为《大圣归来》的7成。虽然国产动画与海外动画在制作上的差距正在缩小，但仍有改善空间：以2017年皮克斯的《寻梦环游记》制作团队为例，其总共有22个制作部门，团队总人数达到550人，不仅在一级制作环节上精细分工，而且在二级制作上也实现分工明晰，如《寻梦环游记》将整个灯光组共68人进一步细分为10个工种，包括角色灯光、灯光优化、镜头灯光、灯光掌控等。
来源：雪球App，作者： TMT研究-爱好者，（https://xueqiu.com/9231373161/134816051）
动画电影专题：回眸与展望，视野与空间【广发传媒 I 旷实团队】
实话传媒 1周前
广发传媒行业： 旷实（SAC ： S0260517030002； SFC： CE No. BNV294）
核心观点
动画制作要素的把控力强，制作成本推升和长制作周期拉高准入门槛 。动画电影制作包括前期（剧本、设定、设计、分镜）、中期（动画、建模、绑定、灯光、渲染）和后期（特效、合成、剪辑、配音配乐、成片）及发行四个环节，各环节成本比例大约为1：5：1：3。作为虚拟产品，动画电影的开发与游戏开发类似，相比真人电影的制作风险和上映风险更低。近年来，动画电影制作成本持续增长，部分优质动画制作成本已达到10万美元/分钟，制作时间达到2年以上，对于动画工作室的资金实力和制作能力都有更高要求。 从“影剧联动”低幼系列动画领涨市场，到神话题材的优质合家欢成功突围。 2009~2014年期间，“喜羊羊”和“熊出没”等以影剧联动的低幼动画电影票房大获成功，引领国产动画票房持续走高，成功突破10亿票房关口。但大多数低幼动画单片票房在千万级别，难以突破。2015年至今新生代动画工作室开始面向更广阔的受众进行新尝试，最终《大圣归来》、《白蛇：缘起》、《哪吒之魔童降世》等表现突出，其共同特点是 “神话题材（受众广泛） + 设定新意 / 故事共情（烘托口碑） + 高精制作（抬高下限）”。 在《哪吒》推动下，19年国产动画票房将突破70亿大关，为过去四年国产动画票房总和，预计明年国产动画完成基数调整后继续保持稳步增长趋势，在23年突破百亿市场。 海外动画电影长盛法宝： 优质内容，系列迭代，全球发行，衍生繁荣 。 参考美国和日本的动画电影市场及其头部公司的发展情况可以发现： 优质内容占据绝对份额， 头部集中度高是普遍现象，TOP10动画票房占比超过70%，远高于真人电影市场。 系列迭代优化票房曲线 ，前三代系列动画的票房增长稳定；投入产出比上，系列动画电影（6.2x）比独立动画电影（3.0x）更高。全 球发行增厚票仓基础， 美国动画电影全球票房收入是国内的3倍。 衍生繁荣提升盈利能力， 头部动画IP衍生规模为内容的10倍，授权和衍生业务的营业利润率40%~60%区间。迪士尼、东映、东宝等动画龙头通过“原创+收购”完成IP矩阵构筑，通过内容创作叠加后端授权/衍生持续造血。 “优质创意 + 精致制作 + 强力宣发”，光线传媒有望持续引领国内动画电影产业。 相比其他参与方，光线传媒的优势在于：1）行业低谷期招兵买马，抢占赛道，率先布局，完成动画全产业链覆盖；2） “公司小股权，项目大股权”的参股模式保障项目控制力的同时，有效提升工作室的主观能动性；3）具备国内最顶级的制作团队和宣发团队，充分满足工作室在制作产能和宣发上的需求；4）历史合作项目上多方共赢，有望实现“滚雪球”效应。根据储备动画项目的制作计划，预计20~22年动画电影贡献利润分别为3.8、7.0和11.2亿元，具备高成长性。 风险提示： 政策审核趋严风险；劳动力成本持续抬升；行业竞争加剧；核心项目票房不及预期；动漫版权侵权。
前言：今年暑期档上映的《哪吒之魔童降世》成功登顶年度票房榜TOP1，新标杆的出现或将引领国产动画进入新一轮的增长期。为了让投资者对动画电影产业有更清晰的认识，本篇报告系统性阐述了动画电影的基本概念、制作过程、发展历程、国内外现状和未来发展趋势。
一、动画电影产业简介
1.1 动画电影简介
动画电影的定义与分类。 动画是通过把人物的表情、动作、变化等分解后化成很多动作瞬间的画幅，再用摄像机连续拍摄成一系列画面，给视觉造成连续变化的画面。动画电影，泛指以动画方式呈现的电影，用来与真人电影做出区隔。动画电影的分类。1）按照来源可分为原创动画电影和IP改编的动画电影，IP主要来源于网络文学和漫画。2）按照载体可分为院线动画电影和网络动画电影，《星游记之风暴法米拉》是我国首部动画网络大电影，于2017年在 爱奇艺 上线。3）按照技术形态可分为手绘动画、定格动画、电脑动画三大门类。下面具体介绍动画电影的第三种分类。
手绘动画： 也被称为传统动画或二维手绘动画，是由动画师用笔在专业的透明度高的纸上绘制，多张图纸拍成胶片放入电影机制作出动画。现代手绘动画需扫描进电脑上色合成。
定格动画：
又名逐帧动画，是通过逐格地拍摄对象然后使之连续放映，从而产生仿佛活了一般的人物或你能想象到的任何奇异角色。通常所指的定格动画一般都是由黏土偶，木偶或混合材料的角色来演出的。
电脑动画： 也被称为CG（Computer Graphics）动画，是借助计算机来制作动画的技术。大致可以分为二维动画（2D）和三维动画（3D）两类。二维动画是对手工传统动画的一个改进，就是将事先手工制作的原动画逐帧输入计算机，由计算机帮助完成绘线上色的工作，并且由计算机控制完成纪录工作。三维动画是指利用三维动画软件在计算机中建立虚拟的三维世界，设计师按照项目要求去搭建模型和模拟效果。当动画电影项目利用三维软件完成制作以后，就可以让计算机自动运算生成最后的画面。
动画电影产业属于动漫产业的一部分，根据2017年《动漫蓝皮书:中国动漫产业发展报告》以及艾瑞咨询发布的《2018年中国动漫行业报告》数据显示，过去3年动漫产业的总产值从1214.7亿元增长至1747亿元，年均复合增速为12.74%。从产业结构来看，电视动画片和动画电影的产值占比14%，2018年全国动画电影票房为42.5亿元，占比约2%，仍有较大的提升空间；授权、衍生品和其他占73%。
动画电影产业链主要分为上游内容创意、中游制作和下游发行三个环节：
动画电影行业产业链上游是内容方，包括原创动画公司以及漫画IP或网文IP的内容提供方。这个环节还涉及到动画电影的投资方即资金方，主要包括：（1）出品方，指平台委托原创公司进行IP改编或研发创作；（2）联合出品方，指平台和原创公司联合投资动画电影；（3）原创动画公司自有资金投资动画电影；
中上游是动画电影制作环节，涉及到原创动画制作公司，以及以外包订单为主的动画制作代工企业；中下游是动画电影发行渠道，主要包括：（1）电影院线；（2）网络视频播放平台，如腾讯视频、 爱奇艺 、优酷等；
下游是基于IP的衍生品开发公司，包括IP授权代理公司和衍生品开发公司。
1.2 动画电影制作
20世纪90年代之前，国产动画电影主要依靠手绘画面、逐格拍摄制作完成。90年代后计算机技术的兴起使电影动画使用的技术手段越发丰富，制作上已经突破传统手绘方式以及单线平涂，形成以计算机技术为基础的电脑动画制作，大幅提高了动画电影作品的制作效率。
1）动画电影制作周期比真人电影更长，成人向题材的平均周期为1.6年
动画电影制作主要包括前期、中期和后期及发行四个环节，每个环节涉及的细分工序较多。动画电影的平均制作时间在1年以上，精品作品的生产周期在2~3年。
片方在项目备案日已完成了部分前期策划工作，动画电影作品从项目备案到公映日期时间可以近似作为影片的制作时间。我们统计得到2012~2017年完成备案的动画电影的平均制作时间为1.46年/部，按照类型划分来看，低幼向动画电影的制作时间比成人向更短，2017年备案的动画电影项目中，低幼向制作时间1.17年，比成人向短约5个月时间。与真人电影相比，2017年真人电影的备案到公映的平均时间为1.11年，与之相比动画电影的制作周期更长。
具体制作流程如下：
前期制作：剧本、设定、设计、分镜
由策划部门构思整个故事的世界观架构及整体剧情走向，完成后将策划交由编剧丰富故事剧情并形成剧本。分镜（台本）部门将运用镜头语言把文字变成图像镜头，用表演丰富剧情与角色，分镜需要完成“空间关系、镜头运动、镜头时间、分解动作”等要素。接着由导演或专门的故事板绘画师编绘故事板来安排剧情中的重要镜头。
中期制作：2D：作画、背景、上色；3D：动画、建模、绑定、灯光、渲染
中期制作相当于动画电影的生产阶段，主要包括二维动画制作和三维动画制作，代工主要完成中期制作环节。二维动画制作主要依赖动画师绘制创作，原画师在分镜的基础上完成layout工作，后续进行作画（第一原画、第二原画、中割）、背景、上色。三维动画制作是借助于计算机软件工具，如常用的Maya，UE4等主流动画软件、zbrush/mudbox等专业数字雕刻软件、substance/mari等专业材质贴图软件、yeti/xgen等专业毛发插件、Houdini等专业特效制作软件、Arnold/redshift/octane GPU等专业渲染器，进行建模、绑定、材质贴图、灯光、渲染等工作。
后期制作：特效、合成、剪辑、配音配乐、成片
视频剪辑部门通过剪辑软件将零散的视频组合并调整，配音部门进行配音，音乐音效部门根据剪辑后的视频，对其添加背景音乐或声响，如爆炸、撞击等，随后完成混音制作及视频输出校审，最终输出无损MOV格式的成品，提交给政府主管部门报审。
发行和授权：广告、联名推广、点映
发行部门在报审通过后，将影片在各大院线、电视台、新媒体各个渠道播映。版权部门在发行后，把有影响力的IP形象及内容通过多种形式授权给其他领域，例如：玩具、图书、食品、婴幼儿产品等。在IP衍生品成熟的市场，授权活动在制作中期已经开始，商业化与内容制作同步进行。
动画电影作为虚拟产品，与游戏产品开发更为类似，创作人员不直接体现到作品内容上，制作进度更易把控，产品开发风险和市场风险低，不会因为演员因素导致上映问题。 近年来，《情圣2》、《爵迹2》和《刀背藏身》等真人电影因为演员原因导致无法上映。
2）动画电影制作成本相对较高，中期制作占总制作的70%
以方特动漫拟投资动画影片的成本结构为例，制作成本大约在7000~9000万元/部，占电影项目总费用的62%，宣传推广及其他费用占38%。制作费用中，剧本、美术、导演、制片、统筹等前期费用约1500~1800万元，占制作费用的19.35%，动画、模型、特效、合成等中期费用5000~6200万元，占比约67%，音乐、配音及其他后期制作环节费用1000~1300万元，占比约13.65%。
我们梳理得到部分国产动画电影的制作成本情况如下表所示，可得到如下结论：
1） 从单分钟制作成本来看，优质“合家欢”>“成人向”>“低幼向”
2） 系列影片可以有效抵减人力成本的快速增长，制作成本相对平稳
3） 国内制作成本与美国相比仍有较大差距，前期创作环节的投入比例偏低
4）制作环节精细化程度有待提升，目前优质动画电影团队规模约在百人左右
低幼向制作成本在30万元/分钟以内，2D喜羊羊系列大电影的制作成本在10万/分钟，3D熊出没系列大电影的制作成本在27万元/分钟。
成人向制作成本快速提升，如2014年上映的3D动画《魁拔3》的单分钟成本达到27.78万元，2016年上映的2D动画电影《大鱼海棠》的制作成本为33万元/分钟，二维/三维均为低幼动画电影成本2~3倍，且近年来还有抬升趋势， 2019年上映《白蛇缘起》、《哪吒之魔童降世》和《全职高手之荣耀巅峰》的单分钟制作成本分别达到84万元、64万元和76万元。
合家欢类型的作品成本超过成人向动画，追光动画近年来制作的《阿唐奇遇记》、《小门神》、《猫与桃花源》等合家欢的单分钟制作成本达到75万元的水平。部分动画电影与海外知名制作人合作开发，如《摇滚藏獒》、《豆福传》、《超能太阳鸭》、《妈妈咪鸭》等，其制作成本达到80万元/分钟的水平。合家欢动画电影的最大挑战在于电影的立意、故事和制作如何在吸引小孩的同时也能打动成年人。
动画电影制作无需场地租金和服化道等费用，人力成本为主要成本。人力成本的提升是国产动画成本快速增长的主要原因：舞之动画、约克动漫、杰外动漫和每日视界的人均薪酬费用逐年提升，2014~2018年平均薪资的累计涨幅超过70%，2018年四家动画公司的平均工资为15万元/人/年。、
我们认为工资水平提升虽然导致制作成本的压力，但有助于动漫产业吸引并留住人才。过去5年间，由于游戏行业产值高（2018年仅游戏内容收入就达到2144亿元），增速快（过去5年复合增速为17%），统计得到2018年游戏行业的平均工资水平达到20万元/年，远高于动画行业11万元/年的平均工资水平。
从新三板动画人员数量走势近年来持续下滑，37家公司总员工数量为从4328人下滑至3532人，制作人员减少速度更为显著。一方面，由于部分公司从“制作代工”向“原创设计”转型，仅保留主创团队，制作外包。另一方面，由于游戏美术和宣传投入迅速增长，给予的薪酬待遇更高、更稳定，对动画相关人才的吸引力更强。以动画师为例，各等级的薪资水平比较来看，游戏比影视行业高出2000元左右。
与海外相比，总体制作成本仍有差距，前期创作环节的投入偏低 。制作成本与美国平均200万美元/分钟的制作投入相比仍有明显优势。国内中期制作成本占总成本的70%，前期、后期制作费用约占30%，而成熟的美国动画市场在前期制作（剧本、设定、分镜等方面）花费的成本更高，中期制作成本占比更低。
与海外相比，制作精细化程度仍有提升空间。 精细化制作分工对于提升动画电影的制作效率和内容品质，节省制作成本有明显帮助。过去四年来，国产动画电影的制作精细化程度有明显提升，2015年十月文化在制作《大圣归来》时，团队仅有11个制作部门，单个制作部门负责多个制作环节。2016年彼岸天出品的《大鱼海棠》涉及30个制作部门，300人创作团队；2019年追光动画出品的《白蛇：缘起》制作部门达到21个，但团队总人数仅为《大圣归来》的7成。虽然国产动画与海外动画在制作上的差距正在缩小，但仍有改善空间：以2017年皮克斯的《寻梦环游记》制作团队为例，其总共有22个制作部门，团队总人数达到550人，不仅在一级制作环节上精细分工，而且在二级制作上也实现分工明晰，如《寻梦环游记》将整个灯光组共68人进一步细分为10个工种，包括角色灯光、灯光优化、镜头灯光、灯光掌控等。