上一篇文章，《 气囊和雪球等衍生品被专业投资者所运用 》获得了 1.6万+的阅读量，更是有很多小伙伴询问何为大佬董承非所青睐的气囊？

在这里，简单撸一下气囊的“来历”。我们平时交易的看涨期权在美国称之为Call option，看跌期权称为Put option，无论是看涨还是看跌期期权，因为结构简单也叫作普通期权，美国人称之为vanilla opiton，由于”Vanilla“中文翻译为“香草”，所以在国内普通期权又叫香草期权。‍‍‍‍‍‍‍

正是因为结构简单，香草期权无法满足客户的个性化需求，我们的雪球期权（Snow ball）隆重登场，之前期权世界无数次介绍过，这里就是不再赘述。雪球无法获得标的上涨带来的收益，基本质上是一个“卖出看跌期权”，适合看不跌的震荡市场环境，收益“有限”。

那有没有具备一定幅度内下跌保护，又能获得股票上涨收益的的雪球呢？我们无所不能的金融衍生品交易员又出手了，气囊结构（Airbag）通过董大佬加持走进投资者的视野。 气囊 可以在我们交易员的努力下做到“0”期权费买入气囊，只需要缴纳部分保证金就能提高决策的容错率，又能获得未来股票上涨的收益。

再来回看董大佬举的例子“如一只股票股价十块钱，投资者购买半年八折的安全气囊，意味着这只股票半年内只要不跌破八块钱，券商还是按照十块给投资者，这个期间不会产生损失。但如果股价跌破八元，如跌至七元，券商会把股票给投资者，这时投资者就要承担30%的亏损。如果股价涨至16元，10-15元部分的利润都属于投资者，超过15元的部分属于券商，这时投资者获利50%，卖气囊的券商获益10%。 ”‍‍

而这是基于他对2023年市场的判断不会是强牛市，就是会涨但涨幅不会太大，就如例子所说的，从 10元涨到 15元以上的可能性不大，同时跌破 8元的概率也不大。期权最大的特点就是可以精准表达投资者的观点，观点越精确，付出的代价越小，获得的收益越高，完美实现投资者降风险加杠杆的诉求。

但是也要为自己的观点埋单，也是我们在期权交流群里所说，直接用持仓表达自己的观点，‍‍‍‍‍‍‍‍风险和收益可以不对等，那得看你的分析判断能力。如上面的例子，真是股票股价跌至七元，投资者就要承担30%的亏损；涨到 15元以上，之后的收益都归了券商。但是在股票股价在这个“气囊”中运行中，投资者将得到充分保护。

正如前两天我和一位企业的朋友聊天，企业如有现成的结构，可以询最优的价格和合作伙伴，如有需求但是没有产品结构，那金融衍生品交易员就可以设计出满足个性化需求的结构（而这也有可能需要全市场去询，好像并不是所有的金融机构都可以做到）。而更多时候，是企业不知道自己有这需求，不知道市场有这金融工具...