大同煤业拟整合同煤集团最大煤矿部分股权

在近几年持续向大股东同煤集团“甩包袱”之后，A股上市公司大同煤业终于再现集团煤炭资产注入动作。

7月21日，筹划定增收购资产的的大同煤业公告称，公司拟终止原先的定增方式，改为现金收购同煤集团持有的同煤大唐塔山煤矿（以下简称塔山煤矿）21%股权，同时宣告复牌，此举意味着大同煤业在停牌一个月后，对外正式披露了公司拟收购标的。

资料显示，塔山煤矿位于大同塔山循环经济工业园区，2006年7月试产出煤，2008年12月正式投产，目前为国内设计生产能力最大、年产高达1500万吨煤炭的特大型矿井，是我国十一五期间建设的第一个千万吨级矿井。塔山煤矿由大同煤业、同煤集团、大唐国际发电股份有限公司三家公司投资建设，分别持股 51%、 21%、 28%，所以此次收购其实为同煤集团通过大同煤业对所持旗下最大煤矿部分股权进行整合。

即便仅为部分煤炭股权整合，这也离同煤集团上一次注入旗下煤炭资产足有五年之久，打破了上市公司近几年“甩、甩、甩”的节奏。

众所周知，作为山西七大煤企的“老大哥”的同煤集团，除了煤炭资产之外，还是山西省最大的煤电企业，其旗下有两家A股上市公司分别为大同煤业和漳泽电力，同煤对两家企业均有明确定位，漳泽电力是集团电力资产的整合平台，而大同煤业则为集团优质煤炭资产的整合平台，这也就意味着集团旗下丰富煤炭资产证券化的任务主要由大同煤业承担。

但是大同煤业整合之路并不顺利，2006年完成上市后，除了公司通过上市募资完成了塔山煤矿的投产外，最重要的煤炭资产收购便是历经波折于2012年1月1日正式完成燕子山矿的收购，而就是在这一年前后，受困煤价逐渐低迷影响，大同煤业的业绩开始大幅下滑。

（大同煤业近些年业绩状况）

在业绩濒临亏损的情况下，不仅煤炭集团旗下煤炭资产注入无从谈起，而且大同煤业手中的包括燕子山矿在内出现大额亏损的煤矿也成了“烫手山芋”，而同煤集团也及时伸出了“援手”进行接盘：

2013年大同煤业向同煤集团转让四老沟矿和同家粱矿，2016年大同煤业决定将所属燕子山矿整体资产(含负债)、大同国贸公司和煤峪口矿整体资产及相关负债分别转让给同煤集团及其旗下外经贸公司、朔州煤电公司。

值得注意的是，由于煤峪口矿交割于2017年4月才能完成，大同煤业决定先对其2016年业绩“剥离”，亏损与否均由集团承担，足见同煤集团呵护上市公司业绩的“诚意”，“减负”后的上市公司当年也成功扭亏为盈。

不过在持续“甩包袱”之后，大同煤业目前主要剩下忻州窑矿（230万吨/年）、塔山矿（ 1500万吨/年 ）和在建的色连矿（ 500万吨/年 ），生产产能仅为 1730 万吨左右，另外上市公司虽无亏损压力之虞，但营业收入也出现大幅下滑，从2012年的173亿下降至2016年的70亿元左右，而同为五大煤企旗下几家上市煤企营收均在150亿元左右，显然这与营收逾2000亿、产能近亿吨的同煤集团“老大哥”的身份“不太搭”，这也意味着大同煤业在整合集团煤炭资产方面有很大的潜力和空间。

如今，伴随煤价开始复苏，大同煤业终于迎来了“喘口气”的机会，整合集团煤炭资产也得以列入“日程”，不过这次也只能算是“小试牛刀”，可谓慎之又慎：

一、塔山煤矿作为目前同煤集团旗下最优质的煤炭资产，业绩自然有说服力，2015年度和2016年度分别实现营业收入46.71亿元和 65.50亿元，实现净利润3.50亿元和 7.25亿元，所以业绩方面不会成为障碍；

二、塔山煤矿本来就是上市公司的控股子公司，此次收购仅为集团所持21%的部分股权，所以收购完成后不会面临整合难题，只是持股比例从51%变为72%而已；

三、终止原先的定增方式，改为现金收购，这样未来就不会面临证监会重组审核，所以当初山西焦化收购焦煤集团所持中煤华晋部分股权“临门一脚”被否的情况不会再上演。

综上所述，可以看出同煤集团和大同煤业对于此次部分股权整合也是“志在必得”，正如公告所说“为积极响应山西省政府的号召，落实山西省国资委关于国资国企改革的战略部署及要求”一样，在山西新一轮国企改革的背景下，无论是同煤集团资源整合尝试还是大同煤业业绩改善都有明显的积极作用。

目前尚不确定的是塔山煤矿这部分股权的估值，从财务数据来看，截至2016年底，塔山煤矿总资产108.73亿元，净资产为76.6亿元，再考虑到7.25亿元的年度净利润，所以这笔交易应该“价值不菲”。

另外，小编觉得，同煤集团及大同煤业这次整合，仅仅只是山西众省属煤企在此轮国企改革中进行煤炭资产证券化的一个尝试，未来应该会有更多值得值得关注的动作。

阳泉煤业拟购置近千万吨/年产能，或耗资十亿元！

7月17日晚间，阳煤集团旗下A股上市公司阳泉煤业发布业绩预告，预计2017年上半年实现净利润为8.20亿元左右，同比增长865%左右。

对于这份业绩预告，可喜但不意外，毕竟在煤价复苏背景下，业绩不亮似乎也说不过去，这个时候“比拼”的是手中拥有多少先进产能，而这也能很好解释之前公司曾发布的一则公告缘由。

7月13日，阳泉煤业发布公告称，计划对下属的控股、全资煤矿进行产能置换，预计需购置产能总计为937.6万吨/年，或耗资近10亿元。

2016年新年伊始，山西正式拉开煤炭“去产能”大幕，一些落后煤矿或者产能相继被关闭淘汰，但是一些原先或新建先进产能也被抑制，尤其在煤价逐渐复苏的大背景下，拥有先进产能却不能释放的煤企显然希望政能够府“松绑”。

虽然国家也在不断强调去劣存优，加快优质煤炭产能释放，但是在产能目标总体不变的情况下，这种临时政策协调产能释放方式无异于“杯水车薪”，而被许多煤企较为认可的方式当属产能置换。

根据《国务院关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》、《关于实施减量置换严控煤炭新增产能有关事项的通知》、《关于在建煤矿项目落实化解过剩产能任务有关事项的通知》、《关于进一步做好建设煤矿 产能置换有关事项的通知》和《关于做好煤炭产 能置换指标交易服务有关工作的通知》等文件精神， 明确新建煤矿产能置换和已核准在建煤矿承担化解过剩产能任务，可坚持实行减量置换的原则，使用其他企业退出的产能指标，其实也就是用新建高效产能进行替代置换，有交易自然有生意。

2016年，山西发改委曾对外披露山西省 6家煤矿产能置换方案，共计52家煤矿（矿井） 须关闭或核减产能 ， 虽然其中也有阳煤集团旗下的七元煤矿进行产能置换，但并没有对外披露产能置换的交易“对价”。然而此次阳泉煤业却由于自身上市公司的身份，主动对外披露了此次产能置换方案及部分交易细节，此举也揭开了煤炭去产能背景下产能置换生意经的“冰山一角”。

阳泉煤业公告称， 山西宁武榆树坡煤业有限公司需置换指标21 万吨/年、山西平舒煤业有限公司需置换指标410万吨/年、阳泉煤业（集团） 平定东升兴裕煤业有限公司需置换指标4.2万吨/年、阳泉煤业（集团）平定 裕泰煤业有限公司需置换指标2.4万吨/年、阳泉煤业集团创日泊里煤业有限公司需置换指标500万吨/年。上述五座煤矿预计需购置产能总计为937.6万吨 /年。

公司进行产能购置计划具体为： 利用旗下属阳泉煤业（集团）平定泰昌煤业有限公司关闭后的产能指标18万吨/年，收购大股东阳煤集团关停置换指标561万吨/年，收购外部市场购置换指标358.6万 吨/年。

值得注意的是，阳泉煤业披露， 截止目前公司已和外部市场签订购置协议87.7万吨/年，交易金额合计9296.2万元。除此之外，公司还有270.9万吨/年有待寻找转让方。

如果按照已经签订的购置协议，阳泉煤业购置1吨/年产能的均价在106元左右，按此测算，若购置919.6万吨 /年的产能（除去公司自身的18万 吨 /年 ），交易代价应该在10亿元左右。当然，至于如何与阳煤集团进行置换有其特殊性，但是接近市场价也合乎常理。

不过，由于按照规定还有许多流程要走，所以上述产能指标购置最终的交易代价还有待最终公布，山西资本圈上述数据也只是测算。

阳泉煤业表示，此次下属煤矿进行产能置换及产能指标交易，符合国家关于“积极化解过剩产能，促进煤炭供需平衡，推动煤炭行业升级转型”的相关政策，有利于公司长远发展，不存在损害股东和公司利益的情况。

小编觉得，阳泉煤业此次披露的煤炭产能购置，只是煤炭去产能大背景下产能置换生意经中的一部分，不是开始自然也不会是收尾，毕竟只要有需求就会有市场。

山西全省生产煤矿产能“全景图”| 排名

作者：山西资本圈

近日，山西省煤炭工业厅对外公告了山西省2017年上半年生产煤矿能力情况，涉及五大煤企（焦煤、同煤、潞安、阳煤、晋煤）和11个地级市共计595座煤矿的具体产能情况，合计产能为93950万吨/年。

山西资本圈统计， 名单涉及焦煤集团38家（取消公告1家），合计产能8795万吨/年；同煤集团49家（取消公告7家），合计产能9675万吨/年；阳煤集团25家（取消公告1家），合计产能5580万吨/年；潞安集团30家，合计产能6470万吨/年；晋煤集团28家，合计产能6080万吨/年（晋能集团公告2016年底产能为7610 万吨/年 ）（注：上述产能均为几大煤企省内煤矿产能，不包括省外）。

另外， 山西省产能在500万吨/年以上的煤矿共有28家，央企中煤集团旗下中煤平朔集团所属的安家岭露天矿以3000万吨/年的产能“独占鳌头”（矿井类是同煤集团的大唐塔山煤矿） 。值得注意的是，中煤平朔集团五家煤矿产能均进入前十，合计产能高达8200万吨/年，仅次于焦煤集团，这也能很好解释山西省为何把中煤平朔集团作为打造未来山西省煤炭大集团重要“候选”的主要原因。

而上述山西五大煤企各家产能“一哥”分别为同煤集团的大唐塔山煤矿（1500）、晋煤集团的成庄矿（830）、阳煤集团的二矿（810）、潞安集团的常村煤矿（800）、焦煤集团的高阳煤矿（600）。