美国公司法20讲（三）期权池应该多大？不同级别员工要给多少期权？限制性股权和期权的区别

期权池应该多大？不同级别员工要给多少期权期权激励如何运作|员工期权和金融衍生品期权的区别，限制性股权和期权的区别|别以为设立期权池期权就是一句话的事|中国和美国公司的期权池区别

欢迎来到美国公司法20讲，专注创业公司的必备法律知识，我是刘晓笑。在前两期我们讲了创始人股权分配的问题，这一期我们来聊一下员工的期权激励。

说到期权，首先要厘清几个容易混淆的概念。

1、 员工期权和金融衍生品中的期权

首先一个容易混淆的概念就是金融衍生品中的期权。搞金融的人也经常说stock option，创业公司也经常说stock option。其实严格按照美国证券法来说，员工的那个期权叫做compensatory stock option，这个地方的compensatory就跟我们在美国公司工作的时候劳动合同上写的那个compensation是类似的概念，就是作为你在这个公司工作的一种酬劳。

追根溯源的话，员工期权应该是金融衍生品的期权的一种特殊表现吧。金融衍生品的期权分看涨期权和看跌期权。员工期权都是看涨期权，没有看跌的。意思就是说员工买期权呢就是指望着公司将来发达了，你可以把这些期权兑现买入公司股票，而不是盼着公司不行了然后做空这个公司。

另一方面，员工期权和金融衍生品中的期权有一点不同就是，金融衍生品的那个期权都会有一个买入价，这个买入价相对于股票的行权价很低，比如股票100块一股，买入价10块，那么如果后来股票的实际价值没有达到你预期的高度，你就不行权，相当于是这10块钱打水漂了。而员工期权因为它是对于员工在公司工作的一种酬劳，所以这个买入价相当于是给你的工资的一部分，员工是不需要去额外支付这个买入价的。

2、 限制性股权vs期权

另外一个大家容易混淆的概念就是限制性股权。限制性股权是restricted stock，而期权是stock option。限制性股权其实就是一种股权、股份、股票，是一种实实在在的权力。而期权是一种“期待股份的权力”，所以它并不是实际的股份，发出去的期权在你真正行权之前，也不占公司投票权的比例。

那么很多人之所以会搞混这两个概念往往是因为它们两者都有一个四年的期限，这个我们下一期会具体讲这个四年是怎么运作的。但是限制性股权中所说的那个四年是发给你股票的公司逐渐丧失回购你股票权力的四年，就是说限制性股权其实一开始你就已经把股票拿到手了，但是在四年之间，公司有权把这些股票买回去。注意这个地方是按照市场价值买回去，不是白拿回去。而员工期权中的那个四年是员工逐渐拿到期权的四年，也就是说一开始员工手里什么都没有，公司在四年之间一点一点给员工。

从这里可以看出，限制性股权明显是比期权要好得多。所以这也就导致了限制性股权往往是给创始人的，而期权往往是给员工的。

3、 别以为设立期权池期权就是一句话的事

一个经常见到的误区，就是很多创业者以为设立期权池就是一句话的事。我们经常看到一些创始人在公司刚成立的时候，几个人在一起讨论，你多少股，我多少股，留给员工期权多少股。然后就开始从网上下载一个模板给员工出期权合同了。后来等投资人要进来的时候做尽职调查，创业者才联系到律师。拿到公司的全部文档一看，几十万股的期权都发出去了，期权池还没建立呢，前面发的那些期权都是无效的。

因为大部分的创业公司都是特拉华州注册的，我们就以特拉华州为例，其实大多数美国的州也都是这么规定的。公司有一些必须由股东表决才能有效通过的事项：

⮚ 修改公司注册证

⮚ 出售公司实质性数量的股权或者资产（这个一般说的就是股权并购或者资产并购）

⮚ 选举董事会成员

⮚ 建立期权池

⮚ 利益相关董事交易

其他几项我们后面的节目会逐渐讲到，今天就说这个期权池是必须要有股东会批准的，而且员工期权的发售是一套文件才能完成的，不是像注册公司填填表就可以的，在建立期权池、发售期权之前一定要找法律专业人士问一下。

四、期权池应该多大？不同级别员工要给多少期权

期权池并不是想设多大就多大的，一般市场上比较常见的比例是5-20%，更适合于初创企业起步阶段的期权池的情况一般就是10%-15%这么一个比例。不建议大家设置过高或者或低于这个比例的期权池。因为如果过高或者过低，后面你找投资人的时候，可能投资人会有更多的顾虑，你也要花很多时间跟投资人解释为什么你要设计一个不符合市场现状的这么一个期权池。创业者还是应该把时间多留在介绍自己的项目上而不是期权池。

那么总数定下来之后，再来看每个职位的员工应该给多少比例，这里我们以A轮这个阶段的公司为例，因为越往后其肯定这个股权会越来越稀释。这里给大家一个大约的范围作为参考：

1. 一般CEO首席执行官别的就是5-10%。有的人会说创业公司的CEO不就是创始人自己么？创始人本来就有股权，还能拿期权么？答案是可以的。很多公司的创始人CEO和CTO也是会拿期权的。当然有一些创业公司的创始人CEO他为了更多鼓励员工，就自己不拿期权了，两者都是可行的。

2. 然后就是CTO和COO，技术总监和运营总监，一般是2%-5%。还是像上面CEO的例子一样，CTO和COO是不是创始人并不会直接影响是否能拿期权的问题。

3. 然后就是VP副总级别的，就是1-2%了。一般创业公司VP级别大部分就不是创始人了，是后来招聘的，所以往往就是没有股权只有期权。

4. 再就是董事会、顾问特别核心的员工一般是0.5%-1%的范围。

5. 其他的员工呢，大家也都基本有数了，就是不要超过0.5%。

因为我们这个地方举的例子是A轮，应该公司也不会有太多员工，越往后面的员工那就越低了。

注意一点，这个地方说的百分比是以公司现有全部的售出股票outstanding stock作为分母，而不是期权池的总股数作为分母。

四、中国的期权池通过有限合伙

最后简单一笔带过一个小知识，就是在美国法是允许公司提前预留出一部分股票作为期权池，然后慢慢发给员工的。但是在中国呢，因为中国法不允许提前预留股份的这种做法，所以中国的创业公司比较流行的是通过再另外成立一个有限合伙企业，让这个有限合伙企业持有公司的股票，比如15%，然后员工拿的是这个有限合伙的份额。

曾经我们做过的案子中比如母公司是美国公司，子公司是中国公司的，在实践操作中就发现在中国设立期权池还是在美国设立期权池的操作原理都是完全不同的，这一点差别比较大。

总结一下，员工期权和金融衍生品中的期权是同根同源但是现在已经差别比较大的两个概念，要区分开。限制性股权是给创始人的，期权是给员工的。设立期权池是必须要有股东会批准而且有一套完整的文件去执行，不是几个人创始人一商量一拍板就可以了。我们还介绍了的期权池在公司股份中的占比，以及每个级别的员工常见的能拿到的份额。

现在期权池大框架的问题我们都说完了，签订了具体的期权合同之后，员工拿到厚厚的一摞期权合同，上面有很多概念，grant, vest, exercise，还有4年里面第一年怎么样，后面三年怎么样的详细规定，这些到底都是什么意思，我们下一期会详细解释。

这里是美国公司法20讲，专注创业公司的必备法律知识，我是刘晓笑，我们下期再见~

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