“护城河深、兼具稳定性与成长性、估值合理”，成为资本市场青睐工业品赛道的重要因素。中金报告指出，当前MRO产业互联网发展模式正以“横纵思路”清晰推进。其中，横向模式聚焦标准化产品，广泛覆盖多品类，受众行业、环节多；而纵向模式则深挖特定产线，非标产品涉及选型、制造等对专业水平要求高，技术壁垒较深，盈利能力佳。
显然，这一“具有行业变革意义的全链路工业供应链数字化基础设施”，是京东工业的核心护城河。在招股书中，京东工业首次对该基础设施中最核心的技术能力和服务能力进行披露——主要围绕
商品数字化、采购数字化、履约数字化、运营数字化
四大板块，颠覆传统工业供应链管理模式，为整个工业产业链显著降本增效。
例如，在商品数字化环节，工业供应链具有大量非标准化工业品，给所有行业参与者带来了高额的沟通及交易成本。京东工业致力于推动海量SKU参数的标准化及统一化，进而建立工业供应链上的统一“语言体系”，解决商品参数不统一、商品类别不全的问题。
在采购数字化环节，传统的工业品采购既繁琐又不透明。京东工业通过提供数字化采购平台，为客户带来流畅、灵活、透明的采购体验。京东工业数字化采购平台的独特之处是根据行业和客户的特性，提供专属且丰富的服务，并且具备强大的数字化链接能力，能够帮助企业以标准化、自动化的形式下单，减少对于销售代表的依赖。
在履约数字化环节，低效的库存管理及物流服务是工业企业面临的共同挑战。利用数据分析及智能决策系统，京东工业会根据成本、库存地点及供货量、配送时间、服务质量以及结算期等主要变量，制定最优的履约计划。
在运营数字化环节，京东工业不仅限于将客户核心采购流程数字化，而且提供全方位闭环数字化服务，囊括预算制定、采购计划、交易管理和售后服务全周期。
为了保障这套商业模式落地，目前，围绕这些环节京东工业已经推出了一系列落地的技术服务产品，这些产品在京东工业内部有着一个统一代号，叫做
“工业履约神经科学(简称IPNP)”
的项目，寓意通过技术将产业链上下游像“神经网络”一样紧密链接起来，将企业的供应链变成产业的供应网。
例如，在
商品数字化的重要组成部分
——“墨卡托”商品库
中，京东工业通过利用人工智能深度学习的技术分析标准化商品的类别和属性、商品制造商的指导信息、从供应链上的参与者处搜集到的商品信息以及行业专家的知识和经验开发出一套统一的商品参数定义，这些参数定义通过大量数据清洗及提取，被应用于墨卡托商品库中的商品标签。通过将供需双方的商品信息翻译为标准化的
商品参数，
墨卡托商品库能够
有效降低采购过程中的沟通和交易成本
。
以其重点客户之一鞍钢集团为例。作为国内大型钢铁生产和销售企业，鞍钢集团是拥有十分庞大的业务规模和复杂的业务结构，旗下唯一采购平台德邻陆港优采平台涉及商品数量大、需求企业多。过去采购中，市场上“非标”现象突出。不仅商品名称不直观、描述随意混乱、商品信息不够完整现象普遍，在多供应商体系下，各供应商之间对于商品数据描述差异还带来一品多商、一品多价等问题。
在同鞍钢的合作中，京东工业品首先下苦功为其梳理标准商品库。双方成立专项小组一点一滴地梳理出鞍钢集团采购完整面貌后，完成了编码映像，并为每一种商品标注了参数、材质、规格、型号等数字化签。后续，鞍钢的标注标准商品库也将输入到京东工业品打造的墨卡托标准商品库中，推动整个钢铁行业的物料管理标准化。
相较于聚焦商品的墨卡托，作为京东工业品履约数字化的重要产品，
社会化库存管理系统“布道”
则可通过追溯商品来源，直接与需求侧建立关联的同时分析部署库存资源的最佳策略，构建及协调供给侧的庞大仓储网络，包括制造商、分销商和代理商的仓库，确保其库存信息及生产能力的实时同步，并精简客户的履约流程。
例如，针对集“高、精、尖”产品和服务于一体的航空发动机制造企业中国航发(成发)，京东工业基于数智运维解决方案京备云、墨卡托标准商品库、智能采购平台京东工采、履约基础设施前置仓京工柜等技术服务产品,围绕采购计划制定、采购流程管理、仓配管理、履约交付等环节，为其量身打造了供应链全链路数智化解决方案,显著降低了其备品备件供应链的综合成本。
在前期试点中,双方已经能够将需求预测准确率提升20%,综合成本下降30%,库存周转率提升40%,履约响应率大于95%。
「精益运营」
与「深入产业链」
带来更强盈利能力
灼识咨询报告认为，由服务覆盖广、多环节提升效率、降本更显著等显著原因，“综合模式的工业供应链技术与服务商较其他模式具有更多优势”。
而作为一家工业供应链技术与服务企业，京东在提供商品采购服务时，背后的运营逻辑究竟与传统工业品B2B平台存在哪些显著差异？
近期，另一家工业用品采购服务平台震坤行向美国证券交易委员会（SEC）提交上市申请，计划在纽交所上市。通过这两家企业招股书的对比，或许能够更清晰地理解其中的不同。
震坤行在招股说明书中提到，其商业模式是产品销售模式和市场模式并行。产品销售模式即震坤行从供应商处购买产品后，管理库存，并向客户销售。为了更好地管理大量库存和提升履约交付体验，截至2022年12月31日，震坤行在全国建设了包括30个配送中心、90个中转仓库的配送网络，配备了260多名履行服务经理，837名仓库和配送人员。
相较之下，
京东工业的运营模式则更轻
。
招股书显示，京东工业主要整合平台上的采购需求，并与分销商、代理商的库存及制造商的产能进行数字化链接及匹配，以实现智能商品寻源，而非在自身运营的仓库内大量备货。这使得京东工业绝大部分的订单可以由供应端直接发货给需求端来完成，工业品无需进入京东工业仓库。同时京东工业还整合制造商、分销商、代理商以及包括
京东物流
在内的第三方物流服务提供商的履约交付能力，最大限度地减少对物流资产的投资。
受益于这种独特的精益模式，京东工业连续3年保持稳健盈利。
据招股信息，2020年至2022年，京东工业的总收入分别为68.0亿元、103.5亿元、141.3亿元，复合年增长率达到44.2%
。2022年，其交易总额约人民币223亿元。
不仅如此，与“仅聚焦单点环节”的模式相比，京东工业从最初便致力于
推进工业供应链全链路的数字化转型
——通过围绕商品、采购、履约、运营四大环节展开一系列布局。截至目前，京东工业通过全链路数字化能力、创新的产业协同模式形成了可扩展的平台，不仅能够迅速覆盖不同行业企业及场景，以高效的方式快速扩大规模，还成功将业务版图从通用MRO产品拓展到专业MRO产品，并正在向BOM产品渗透。
受益于这种可扩展的商业模式，京东工业在工业供应链技术与服务市场建立了领先地位。招股文件显示，2022年京东工业已服务6,900个重点企业客户和超过260万个中小企业，其中重点企业客户包括约50%的中国《财富》500强企业及逾40%的在华全球《财富》500强企业；同时与约3万家制造商、分销商及代理商达成合作，平台已提供48个产品类别和约4,250万个SKU。
京东工业在招股文件中称，拟将全球发售募集资金重点用于增强工业供应链能力，进一步扩大客群，继续探索新的市场机遇。
根据灼识咨询数据，
按
2022
年的交易额计，京东工业在中国
MRO
采购服务市场排名第一，
约为排名第二至第五的市场参与者所占市场份额之和
。
复旦大学经济学院院长张军表示，迄今为止，中国工业供应链的发展还只是在单点环节上发力，还没有充分实现工业产业各环节间的互联互通、高效协同。
“以京东工业为代表的工业供应链技术与市场服务提供商的发展，通过将工业供应链数字化，对于构建高效、可扩展的数智化管理平台，最终帮助工业企业强化供应链可靠性、降低综合成本并提高运营效率将做出重要贡献。同时，它还将充分发挥数据要素在工业领域的作用，有效提升产业链和供应链的韧性与安全水平，提升中国产业体系的现代化水平。”张军认为。
当然，究竟哪种模式更优、还是各有所长，仍有待市场进一步验证。但不同模式企业的接连上市，代表着工业供应链这条赛道越来越被资本市场所关注。工业产业作为实体经济的主阵地，供应链是其高质量发展的重要基础。
“我们也期待相关赛道能够涌现出更多独角兽企业，为实体经济高质量发展做出贡献。”京东工业表示。
