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有饭研究（ID：YouFunLab）
，作者：有饭蛋包饭，原文标题：《米哈游文娱投资版图：6年投20家押注未来，从《原神》云游戏到脑机接口》，题图来自：视觉中国
聊完腾讯、网易、字节跳动等“大厂”和三七互娱、吉比特等A股公司的文娱投资版图之后，我们再来看看近几年兴起的上海小龙。第一篇，先说米哈游。
到2022年，凭借《原神》等自研游戏的表现，米哈游在C端和B端都有着不输于腾讯、网易的热度，不过，和许多人想象的“大厂买买买，小龙专心做游戏”的情况不同，其实米哈游也在近几年间做了二十余次文娱投资。
对比头部的上市公司来看，米哈游的投资次数不算多，主要以游戏为核心，补强各产业链环节能力，针对未来游戏市场布局。具体项目，已经一路从《崩坏3》的配音团队、《原神》云游戏服务商投到了游戏引擎、衍生品开发和脑机接口等。
一、总体：8亿元，20家企业
据公开信息显示，截至2022年11月，米哈游在文娱及相关领域至少做过24次投资，投资企业20家，数量上比目前已统计的腾讯
（360）
、B站
（133）
、字节跳动
（83）
、网易
（62）
和三七互娱
（76）
等都低。加上未公开的，实际数量可能会更多。
从工商信息变更信息和官网、官微的运营情况来看，这20家标的公司目前均处在开业或存续状态。
主要数据来源：企业财报、企业公告，天眼查、IT桔子、网络资讯
1.
从时间线上来看，米哈游最早的有公开信息显示的文娱投资发生在2016年，之后一直到2022年每年都有投资。
其中，投资次数最多的是2021年，有8次，其次是2018年和2020年，分别有5次和4次，截至2022年11月，米哈游在2022年已有两次投资。
在这些投资里，最早的一次发生在2016年，米哈游通过吼美科技投资了动画制作公司神猫企划的天使轮，持股比例约8%。最近的一次是2022年8月，米哈游和阿里巴巴、字节跳动、吉比特等企业一同参与了Unity中国的天使轮投资。
2.
金额方面，共有11次投资公布了金额，如果保守地把其中的数百万元、数千万元当作1百万元、1千万元来算，总额约8.17亿元。加上未公布的，实际金额会远高于这个数字。
在这11次投资里，占比最高的1000万元以内的，一共有7次，占比约64%，其次是1000万元以上1亿元以内的，有3次。
按金额排序分别是：2021年对潮玩领域的超级玩咖
（suplay）
的A+轮投资，总额约数千万美元。2019年对心动游戏的基石轮投资，总额约3600万元。以及2018年对艾漫的战略投资，总额约3000万元。
1亿元以上的投资只有1次，是2021年对社交AppSoul的D+轮投资，总额8900万美元，目前持股比例约5.47%。
3.
轮次选择上，米哈游的文娱投资以中早期轮次为主，A轮及以前的投资共16次，占比超过66%。
其中最多的是天使轮，有7次，其次是种子轮、Pre-A轮、A轮和战略投资，都是3次。
在这些投资中，米哈游至少重复投资了3家企业，分别是游戏衍生品制造商湃思文化科技
（2次，目前持股17%）
，做《云·原神》的云游戏服务商蔚领时代
（3次，目前持股6.3%）
，以及做手游和实景密室逃脱的奥秘之家
（2次，目前持股约22.45%）
。
4.
最后，在持股比例方面，有明确披露持股比例的16家公司里，米哈游持股比例均在50%以内，其中较多的是10%以内的，有7家，其次是10%以上至20%以内的，有6家。
最少的是20%以上的，只有3家，分别是游戏研发魔剑网络
（22.5%）
、脑机接口技术研发零唯一思
（49%）
和奥秘之家
（至少22.45%）
。
二、细分：游戏为主，关注上下游环节
尽管数量并不多，但米哈游所投的这20家企业也有着挺精彩的细节，我们可以照例从成立时间、地区、能力几个方面细看一遍。
1.
首先，在成立时间上，以2022年为参照，目前米哈游持股的20家文娱企业里以成立5年以上的成熟企业居多。其中占比最高的是成立5年以上10年以内的，有9家，占比约45%，其次是2年以内的新公司和成立2年以上，5年以内的中前期公司，都有5家。
成立10年以上的企业最少，只有1家，占比约5%，是心动网络。
如果以最早投资时间做参照的话，可以看到米哈游的选择以中早期项目为主，接受投资时成立5年以内的企业有15家，占比75%，成立2年以内的企业有10家，占比50%。
在这些标的公司里，最老的是成立于2011年的心动，米哈游在2019年以3912万港元参与了其基石轮投资，目前持股比例约0.73%。最新的公司是2021年11月成立的Unity中国。
2.
从标的公司所属地区来看，米哈游当前文娱投资以国内企业为主，其中上海最多，有11家，其次是北京，有6家。此外，广东、山东、浙江各有1家。
在海外市场布局上，截至2022年11月，米哈游已在日本、韩国、美国、加拿大、新加坡等多个国家和地区设立了海外部门并在持续招聘，对海外企业的投资可能也有，只是暂时无公开消息。
3.
能力方面，米哈游在文娱领域的投资虽然不多，但在研发/制作、发行、服务三个主要能力领域都做了布局。赛道选择上，除了老本行游戏，也涉足动漫、元宇宙、社交、衍生品等多个赛道。
基础能力上，米哈游所投标的公司以研发/制作类为主，共12家，占比60%，其中心动兼具游戏的研发、发行能力。
此外，米哈游投资了8家服务型企业，其中包括3家衍生品设计、销售企业，1家游戏画师平台、1家游戏配音工作室、1家游戏媒体和1家云游戏服务商。其中衍生品相关公司也多具备衍生产品设计、制作能力。
赛道选择上，米哈游所投企业以游戏领域为主，覆盖动漫、社交、衍生品、元宇宙等5个主要赛道。
其中游戏企业最多，有9家，占比约45%，其次是衍生品相关企业，有5家，占比约25%，元宇宙企业有3家，占比约15%。
三、游戏：少而全，从美术、配音，到引擎、云服务
据公开信息显示，米哈游在近6年间至少投资了9家游戏领域的企业，不多，但涉及了多个产业链环节，有明显的对“生态”的追求。
于游戏产品本身，米哈游投资了心动网络、奥秘之家、魔剑网络、阿佩吉四家企业，产品以手游为主。
其中心动兼具研发、发行能力，旗下有如《香肠派对》《笼中窥梦》《恶果之地》等多款口碑热门产品和头部渠道社区TapTap。米哈游在2019年以3912万港元参与了其基石轮投资，目前持股比例约0.73%。除了米哈游，如阿里、B站、三七互娱、游族网络等也曾投资过心动。
奥秘之家成立于2021年，主攻解谜类游戏，数字化的有《山河旅探》《谜宫·如意琳琅图籍》等作品，线下也有实体密室逃脱和实体解谜读物等产品。米哈游在2019年和2021年先后两次投资奥秘之家，目前持股比例约22.45%。
针对产品开发的各个环节，米哈游投资了游戏画师平台米画师、游戏配音团队奇响天外，以及游戏引擎商Unity中国。
其中Unity中国负责运营Unity大中华区业务，2021年时，官方数据称Unity触及游戏月活用户超过28亿，米哈游在2022年参与了其天使轮投资，当时的投资者还包括字节跳动、阿里巴巴、吉比特等。
游戏配音公司奇响天外成立于2016年，曾负责《崩坏3》的配音工作，公司在2019年接受了米哈游的天使轮投资，目前米哈游持股比例约13.34%。
最后，围绕游戏产品、品牌，米哈游也投资了如机核、蔚领时代等进一步拓展游戏形态和影响力的企业。
机核主营业务包括游戏媒体、社区和线下活动等，蔚领时代则属于B端云游戏服务企业，目前主攻实时云渲染解决方案，此前代表产品为目前几乎在云游戏市场称霸的产品，《云·原神》，目前米哈游对蔚领时代的持股比例约6.3%。
除了米哈游，中手游、金山云也是蔚领时代的股东。
四、文娱：从衍生品、《眷思量》到脑机接口和火箭
游戏之外，米哈游投资了11家其他文娱相关企业，包括5家衍生品制作、服务商，3家元宇宙技术研发，2家动画制作和1家社交App研发。
可以看到，在游戏之外的领域，米哈游对游戏、动漫下游的衍生品产业最为看重，过去6年间投资了至少5家。
其中湃思文化成立于2018年，主营业务为IP衍生手办的设计制造，已有的产品包括鹰角《明日方舟》，米哈游《崩坏3》的官方手办等，目前米哈游对其持股约17%，是第二大股东。
超级玩咖属于潮玩IP运营品牌，主营业务为潮玩IP的运营、设计、销售等，主要产品为潮玩平台Suplay，除了米哈游，A股上市游戏公司吉比特也在其股东行列。
艾漫旗下则有潮玩零售品牌IPSTAR潮玩星球，公司在2018年获得米哈游3000万元投资，目前米哈游持股比例约10.39%，B站持股比例约15%。
衍生品之后，米哈游在近两年投资了数家元宇宙产业链上的企业，其中零唯一思和瑞金医院脑病中心主攻脑机接口技术研发，东方空间
（山东）
科技有限公司则在做运载火箭的研制，新产品“引力-1号”中型运载火箭计划在2023年首飞。
其实除了脑机和火箭，米哈游也对VR、AR等技术保持着关注。公开消息显示，米哈游在2022年5月份向青岛同歌一期创业投资基金合伙企业投资了1亿元人民币，该基金专注于投资VR、AR、先进制造等领域的初创公司。同年，米哈游还投资了核聚变能源技术研发公司能量奇点，目前持股约18.5%。
最后，在多数游戏公司都有涉足的社交领域，米哈游在2021年以8900万美元投资了Soul，目前持股比例约5.47%。据Soul官方数据，到2021年底，该平台月活跃用户数量为3160万，同比增长51.60%，其中Z世代占比高达74.90%。
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