股利 无关论是由美国经济学家 弗兰科·莫迪利安尼 （Franco Modigliani）和财务学家 默顿·米勒 （Merton Miller）（简称莫米）于1961年提出。莫米立足于完善的 资本市场 ，从 不确定性 角度提出了 股利政策 和 企业价值 不相关理论，这是因为公司的盈利和价值的增加与否完全视其 投资政策 而定，企业 市场价值 与它的 资本结构 无关，而是取决于它所在行业的平均 资本成本 及其未来的 期望报酬 ，在公司投资政策给定的条件下，股利政策不会对企业价值产生任何影响。进而得出，企业的 权益资本成本 为其资本结构的线性递增函数。在此基础上，莫米又创立了投资理论，企业的 投资决策 不受 筹资方式 的影响，只有在投资报酬大于或等于企业平均资本成本时，才会进行投资。莫米的股利无关论的关键是存在一种套利机制，通过这一机制使支付股利与 外部筹资 这两项 经济业务 所产生的效益与成本正好相互抵消，股东对盈利的留存与股利的发放将没有偏好，据此得出企业的 股利政策 与企业价值无关这一著名论断。