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你们考虑过华人经济学家Lu Zhang的感受么 ：） 其实是他根据Q-theory of investment提出了investment 和profitability factors
重读Fama——从CAPM到Fama-Macbeth回归再到三因子
统计学
一文了解最详细的fama-macbeth回归、black-jensen-scholes回归步骤和三因子模型的实证过程，保姆级详细的那种。一文通晓现代金融学的几大支柱。 知道你所获得的收益是来自于epsilon、alpha还是beta对每个人来说都是很重要的事。 本文目录： CAPM与APT截面回归与时间序列回归简介Black-Jensen-Scholes(1972)检验Fama-Macbeth(1973)回归fama-french(1993)三因子模型与(2015)五因子模型CAPM与APTCAPM: [公式] 这个…
数学，经济学，金融，哲学，物理学，曾硬拉3倍体重
资本资产定价模型（CAPM）由一个夏普提出的高度理想化的公开模型。它建立于马科维茨均值-方差模型，用来对投资组合中资产的必要收益率进行分析。在本文中，我们假设有 [公式] 个风险资产，并用 [公式] 代表 [公式] 个资产在固定时间点的的横截面收益率。模型假设我们首先对CAPM模型的假设做一个陈述： 在一个公开市场中，所有投资者都可以买卖所有风险资产存在一个无风险资产，可以在利率 [公式] 的情况下被无限量借入借出关于未来…
CAPM里的贝塔系数简单地说就是一个金融资产相对于整个市场而言的波动幅度。这个贝塔是通过观察并回归资产相对于市场的历史回报数据而得来。当贝塔小于1时，说明从历史上来看，该资产回报的波动率小于市场整体的波动率，而如果大于1的话，就说明其回报的波动率要大于市场整体的波动率。 在金融资产定价中，回报的波动率一般刻画了持有这种资产所承担的风险。显然，波动率越大，风险越大，反之亦然。所以一个金融资产相对于市场整…
总结起来是两点： Fama-French三因子模型属于多因子（定价）模型；APT不是任何“模型”，而是说一个统计因子模型（statistical factor model）在一定条件下等价于一个相应的因子定价模型（factor pricing model） 1. 因子定价模型和统计因子模型一般我们说的“定价”模型是一个解释横截面 期望收益的东西，比如传统的beta pricing： [公式] 这里面 [公式] 是资产i…
上财副教授 公众号：经济学实务指南
@Discounting 的回答真是一语道破天机。本宝宝也忍不住抖落一下过去两年搬砖攒下的八卦。 五因子模型提出的时间真是非常的诡异。我根据不同人的信息把所有八卦拼凑成一个统一的故事。故事中只陈述我确实有消息来源的事实，背后发生过什么不做推断。我也不保证消息来源的真假。 第一个实锤是下图： [图片] 这本身是一篇准备进行的刊印的顶级期刊Journal of Finance论文，注意第一个时间点2010年4月。当时陈龙与张橹的论文中对经典的Fama…
潜心雕龙
capm（资本资产定价模型）作为投资学的核心内容，一直是金融相关领域面试的热门问题 以下，是我的一些学习笔记。 CAPM给定一个市场组合M，可以将股票收益率 [公式] 分解为 [公式] ，其中 [公式] 为股票的特异收益率capm认为： 1）股票从承担系统风险（大盘风险）中获得补偿，其系数为beta 2）任何股票的特异收益率期望均为0，即非系统性风险不会被补偿。 CML先考察第二点。…
这个模型其实理解起来很简单。CAPM的中文是“资本资产定价模型”，多用于对股票的定价。即CAPM用来回答这个问题：对于某只股票，你（投资者）认为它价值几何?而非现实中的价格。例如，一支网红冰淇淋售价100元，但你认为这支冰淇淋只值5元。这5元就是你作为投资者综合各方面因素给冰淇淋的定价。股票也如同普通商品一样。 几个假设我就不啰嗦了，那个是文字性叙述，百度一下，仔细读一读都是容易理解的。 主要是这个公式到底是什…
本文来完整地解答一下 贝塔系数。贝塔系数（ Beta Coefficient, [公式] ），是一个系统性风险指数。简单地来说，就是衡量一项资产的系统性风险。这个系数来自于资本资产定价模型（CAPM, Capital Asset Price Model）。 下面分别解释： 1、系统性风险所谓 系统性风险（Systematic Risk），就是不可以通过资产组合（Portfolio Management）来消除的风险，又称为市场风险或不可分散风险。系统性风险的例子， 一般都是宏观因素，包括…