背景： 2004 年 6 月 25 日，新和成等 8 只个股的上市交易宣告了 A 股中小板的正式诞生。 10 年之后，截至今年 4 月 30 日，中小板共有 719 家上市公司，融资规模达到 7305 亿元，是 2004 年全年融资额的 80 倍，股票总市值是 2004 年股票市值的 91 倍。过去 10 年，中小板公司的平均净利润从 2004 年的 0.4 亿元增长到 2013 年的 1.47 亿元，年均增长率达 15.56% ，截至 2013 年累计实现净利润 4895.51 亿元，平均每年有 69% 的公司业绩同比增长，其中有 30% 的公司业绩同比增长 30% 以上，体现出较强的盈利能力。但同时，从净利润看， Wind 资讯的统计显示，今年一季度，全部 A 股同比增长 7.95% ，上证 A 股增长 7.89% ，创业板增长 17.58% ，而中小板却反而同比降低 0.96% 。据称，目前已有 92 家企业从深圳中小板转至上证所主板。沪市主板出现了发行 3000 万股以下的拟上市公司，深市创业板则出现了发行 1 亿股以上的拟上市公司，愿意在中小板上市的企业越来越少。中小板很有可能最终与主板合并，事实上，目前疆界已经模糊。

热点：中小板成立十年带来了什么？

中小企业直接受益

中小企业共从中小板获得融资支持 7000 多亿元人民币，中小板上市公司已覆盖全国 31 个省级行政区，中西部上市公司达 156 家，占中小板上市公司总数的 22% 。民营和高新技术是中小板公司的两大特点。统计显示，目前，中小板民营公司占比高达 79% 。作为社会化的中小板公司，在创造就业、支持文化发展、促进和谐社会等方面均贡献了自己坚实的力量。 2008 年至 2013 年，累计提供 1050 万个就业岗位， 2013 年末， 719 家上市公司累计直接为 50 多万名大学生提供就业岗位， 103 家涉农公司雇佣农民工人数约 11 万人。

混合所有制改革的重要阵地

混合所有制企业的实现方式可分为两类：一类是有限责任公司整体变更为股份有限公司时，引入不同所有制的股东；一类是股份有限公司通过股权转让、非公开发行股份募集资金、发行股份购买资产等方式，引入其他类型的股东。现阶段在我国主要国有企业均已成为上市公司的背景下，研究在资本市场中如何实现规范、有序地向混合所有制的转变，显得尤为重要。中小板目前有 8 家公司在上市后利用资本市场完成了向混合所有制的转变，这些公司的转变方式各不相同：中核集团以其所持有的中核科技的股份分别置换陈潮钿、王木红等自然人所持东方锆业股份，成为东方锆业的实际控制人；中国移动通过定向认购科大讯飞非公开发行的股份，成为科大讯飞的第一大股东；岳阳财政局将持有的 21.45% 的天润控股的股份转让给恒润华创实业有限公司，从而由第一大股东变为第二大股东；中国水务投资收购利欧股份 6.34% 股权，成功参股利欧股份。

IPO 综合成本的再考量

上市主要考虑三个因素，排队时间、成本核算，以及评估对企业品牌的影响。中小板的初衷是鼓励创新的，但是往往创新企业眼下的盈利状况不能满足它的上市条件。目前从最近 3 个会计年度净利润、无形资产占比等主要几个要素看，主板和中小板的上市门槛完全一致。又如，工业企业上市看重过去的营业能力、财务指标，强调的主要是企业规模、净资产、持续盈利的能力，这种标准对于 IT 、高新科技这样的新兴企业并不适用。

过渡作用明显

深交所推出中小板的背景是作为创业板的过渡板块， 2000 年美国的互联网泡沫破灭，创业板一度搁浅，深交所急需恢复休止 4 年的融资功能。 2009 年创业板诞生之初就被指与中小板同质竞争。根据官方统计，截至 2014 年 4 月 30 日，中小板共有 519 家高新技术企业，占比达到了 72.18% ，其中拥有国家火炬计划项目的公司 237 家，拥有国家 863 计划项目的公司 67 家，获得国家创新基金支持的公司 96 家， 401 家公司与科研院所建立了合作关系 —— 这与主打 “ 高新 ” 概念的创业板界限模糊。企业决定在哪上市，是因为市盈率高或者排队者少就去哪个，高新企业本来多数都是中小企业，两个板块的功能有些重叠。