在注册会计师考试《财务成本管理》中关于资本结构的MM理论，看起来很复杂，区分有税与无税的情形，包含几个命题，各个命题所包含的理论又比较复杂；但是在注会考试中，要求理解这些理论，不要求对有税MM理论与无税MM理论的几个命题有非常深入的学习和掌握，按正保会计网校辅导老师们的要求来复习就基本上可以了。

在无税条件下，无负债企业实体流量等于股权流量，均等于EBIT，有负债企业的实体流量等于无负债企业的实体流量，即无论有无负债，企业实体流量均等于EBIT.而在有税的条件下，企业由于负债而产生的利息可以获得抵税收益，因而负债能提升企业价值。

一、无税MM理论

有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值。其表达式如下：
V _L ＝ V _U ＋ T × D ＝ V _U ＋ PV （利息抵税）
式中：T为企业所得税税率，D表示企业的债务数量。
年利息抵税＝D×i×T
利息抵税现值＝（D×i×T）/i＝TD
随着企业负债比例的提高，企业价值也随之提高，在理论上，全部融资来源于负债时，企业价值达到最大。

有债务企业的权益资本成本等于相同风险等级的无负债企业的权益资本成本加上与以市值计算的债务与权益比例成比例的风险报酬，且风险报酬取决于企业的债务比例以及所得税税率。其表达式如下：
（1）由于“1－T＜1”，所以有负债企业的权益资本成本比无税时要小。
（2）有负债企业权益资本成本随着负债比例的提高而提高；
（3）有负债企业加权平均资本成本随着负债比例的提高而降低。

登录正保会计网校注会考试网上辅导听过课的学员可能已经知道，MM理论看似复杂，但经过网校老师的归纳总结并加以讲解，点出需要掌握的地方，能比较容易掌握这个知识点。现在很多学员都在进行着强化提高阶段的复习，跟着正保会计网校注会考试强化提高班的老师进行这个阶段的复习，利于学员对重点难点以及知识体系的把握，促进备考。

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