自2006年起，A股市场长期激励已经持续实施了十四余年，期间围绕长期激励计划的监管政策不断完善、计划呈现形式推陈出新、上市公司公告数量不断增加，不难发现A股市场激励计划实施的成熟度日益增强。2019年A股市场长期激励政策与实践亮点颇多，如科创板注册制的推出、国企混合所有制改革、区域性国资国企综合改革试验、合伙人公司治理等，都为长期激励实践注入了新的创新基因。

截至2019年12月31日，A股市场共1549家上市公司推出股权激励计划，其中2019年，共332家上市公司新公告343个股权激励计划，较2018年（403个股权激励计划）有所下降。

2019年度，激励股份的主要来源仍为定向增发，占年度样本公司的78.83%；同时发现，通过二级市场回购的方式占比较去年水平（5.13%）有显著上升，达到13.8%，另有7%的样本公司通过“增发+回购”的组合方式作为激励股份来源。详情请参阅本报告全文。

2019年度，92.09%的样本公司采取不低于公司股票市价或市价的50%作为期权或限制性股票的授予价格，即常规定价；或受政策影响，有7.91%的样本公司采取自主定价，例如回购均价、IPO发行价或常规定价基础上予以折扣等。

2019年度，50%的样本公司激励范围超过公司总人数的5.85%，且随公司人数规模扩大，激励范围比例逐渐收缩，重点仍聚焦于公司高管和核心人才。不同人数规模公司的激励范围数据详见报告全文。

2019年度，半数样本企业的高管权益授予价值超过115万元，约为非高管的5倍，其中CEO权益授予价值更为突出，半数样本企业超过150万元。从同类激励群体的内部公平性来看，高管间激励价值差异远大于非高管间激励价值差异。

从市场实践案例来看，2019年有8家公司公布了科创板上市后股权激励计划，其方案也充分反应了最新的市场动态，例如全部采用了第二类限制性股票，半数将外籍骨干纳入激励范围，全部采取自主定价，时间安排普遍为1-2年的锁定期以及3-4年的解锁期。

点击查看德勤咨询于日前发布的 科创板上市企业激励相关专题报告 。

2019年度，监管机构连续出台多项政策，鼓励、引导国有企业探索中长期激励机制。基于近年政策导向，实施股权激励的国有控股上市公司数连续五年上涨，2019年达到新高58家，其中超6成公司采纳限制性股票为激励工具。除限制性股票和股票期权等规范型激励工具普及度逐步提升外，国企也在逐步探索多样化的长期激励模式，例如：激励基金匹配定向资产管理计划、管理层激励协议、员工跟投制度等。

员工持股计划

自2014年《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》（证监会[2014]33号）首次规范指导上市公司推行员工持股计划，2015年实施员工持股的公司数量激增。截止2019年，A股市场推出员工持股计划的速度放缓，趋于平稳。

同时，近年来员工持股计划也面临着强监管的挑战。2018年《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（银发[2018]106号）明确要求控制资管产品的杠杆水平，禁止员工持股计划通过资管和信托渠道进行杠杆配资，员工作为劣后级的杠杆操作难以继续。另外，近期虽然少数企业依据2020年2月14日《关于修改〈上市公司非公开发行股票实施细则〉的决定》（证监会公告[2020]11号）将员工持股计划作为战略投资者，拟适用较短锁定期的政策，但受监管机构关注与问询后依《指导意见》进行调整。基于该特殊市场案例，未来员工持股方案仍应优先遵循《指导意见》。

合伙人计划

A股上市公司合伙人计划侧重激励及身份象征，在构建长期激励机制基础上，树立“合伙人”理念，有效推动经理人向合伙人身份转变。截至2019年底，26家上市公司合计采纳36份合伙人计划，仅2019年新增11份计划，再创历史新高。

根据激励股权标的，合伙人计划主要分为以下四大模式：

“业绩股票”式合伙人 ：合伙人在约定时间达成公司和/或个人业绩目标，公司则提取一定的奖励基金，专项购买公司股票，以委托第三方管理为主。

“项目跟投”式合伙人 ：合伙人与公司一起出资直接投入到具体项目中，通常成立项目公司，与项目紧密捆绑，利益共享，风险共担。

“员工持股”式合伙人 ：合伙人参与按证监会《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》操作的员工持股计划，受公司及个人业绩考核、分批解锁条件约束。

“子公司持股”式合伙人 ：合伙人成立持股平台，与公司共同出资新设公司，待新设公司发展成熟后，按约定方式实现退出。

当市场的不确定性影响到经济的常规预期，组织更需要采取战略性的方式推动传统劳动力的转型，只有使用灵活创新的长期激励模式从“管理”员工向 “激励”员工转变，借助外部政策环境，立足企业发展的人才诉求，探索推出适合自己的人才匹配机制，才能真正助力企业抓住成功的契机。

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