中国铝业：“铝离子电池”时代会到来吗？
来源：雪球App，作者： 市值在线，（https://xueqiu.com/1376635585/205451251）
最近，一条关于新能源汽车动力电池的消息风靡资本市场。亚洲电池研发公司Saturnose宣布将公开发布一种固态可充电铝离子电池Ea2I，这种新电池具有能量密度高、续航能力强、安全性高、寿命长等优点，可能是世界上第一个商业级铝离子固态电池，Saturnose公司计划在2022年对其实现投产和商业化。
该消息一出，国内铝行业行情迅速拉升，截至12月8日，铝行业龙头企业 中国铝业 周涨幅达19.67%。
中国铝业 是中国铝行业的龙头企业，综合实力位居全球铝行业前列，是全球最大的 氧化铝 、精细氧化铝、高纯铝和铝用阳极生产供应商，主要从事矿产资源开发、 有色金属 冶炼加工、相关贸易及工程技术服务，构建了以铝土矿、氧化铝、电解铝产品为主体的产业链。同业综合实力位居全国第一。在资源禀赋方面，中国铝业拥有的铝土矿资源约占国内铝土矿资源的17%，自给率达到50%。
今天我们就从溢价协同的角度来看 中国铝业 ，通过【融客Online】小程序对中国铝业的打分初步发现，公司溢价协同和行业偏离表现较弱，公司价值基本平稳，但市值增长表现不佳，公司最近一个季度评为B。
市值端：市值随行业波动，行业头部效应明显
从市值端来看， 中国铝业 市值与行业波动趋势相近，但从今年三月份起，随着稀土概念的热度提升，行业整体上行，中国铝业市值大幅提升，超过行业平均表现，其市值波动幅度也大于行业平均水平。
从本周铝离子电池消息出现以来，公司受到市场关注度提升，日均换手率从上周的3.67%上升至11.34%，市值也出现了较为大幅的增长。但这种市值增长是否健康，我们继续从内在价值端及溢价协同端来看一下。
价值端：铝价上涨趋势未变
从主营业务构成来看， 中国铝业 最主要的营收来自于其贸易板块，近两年以来，其原铝板块和 氧化铝 板块所占营收比重也有了较大幅度的提升，逐渐也成为其重要的营收板块。
中国铝业 2021年中报数据显示，其上半年营业收入达到1207.3亿元，实现净利润30.75亿元，净利润同比增长了85.1倍。营业收入猛增的重要原因是铝价上涨。
而铝价上涨背后的逻辑是铝供不应求，国内“双碳”政策的收紧叠加海外主要铝矿石产出国的政变带来供给端紧缩，而在需求端，随着各国经济逐渐复苏，对于 大宗商品 的需求也逐渐增加。
近期铝离子电池消息的出现，刷爆了市场。它拥有续航高、安全性高、寿命长、充电时间短等特点，几乎解决了现有锂电池的所有技术痛点。光从这些特性来看，铝电池的确拥有广阔的市场前景。但目前所有研发技术等都处于保密开发阶段，目前仍未真正落地。如果铝电池真的能在市场上站稳脚跟，那么未来市场需求持续上涨是必然趋势。
在近期的北美最大铝业会议上，行业各方参与者都一致认为铝价继续上升的趋势在短期内不会得到缓解。这对 中国铝业 来说无疑是利好的消息。
溢价协同端：价值波动较为明显
在小程序首页输入公司代码/首字母/证券简称，进入 中国铝业 的公司界面我们可以看到，截至2021年3季度的数据情况。公司长期溢价协同处于合理区间但小于零，公司内在价值累计上涨但市值出现下跌，两者匹配程度一般。
中国铝业 长期溢价水平处于合理区间但长期处于负值，说明公司市值没有很好地体现其内在价值，需及时时排查影响市值的关键变量。在合理区间内，公司应尽量追求更高的溢价协同。
从分析图中可以看到， 中国铝业 的内在价值在近两年基本没有大的波动，但其市值增长长期处于负增长状态，这说明公司的市值管理存在着较大的问题，没有与内在价值契合好。
虽然其在市值端的表现优于行业，但 中国铝业 的长期溢价协同低于行业平均水平，说明其市值应该还存在较大的潜在增长空间，公司应该做好市值管理，尽快调整到最适合自身发展的溢价协同水平上来。
我们选取了同样作为铝板块的 南山铝业 与其对比可以明显看出， 中国铝业 的价值波动太大，且市值累计表现也没有南山铝业强，整体市值管理工作仍有许多问题需要解决。
总结：铝需求提升下，静待铝离子电池落地
从当前铝的市场来看，需求的确不断在提升，有助于企业内在价值的上行。在铝离子电池消息引爆市场的情况下，若真正实现落地，未来市场前景将十分广阔。或将是对新能源行业的重新洗牌。
从溢价协同角度来看， 中国铝业 的溢价协同水平有待提高，应该做好市值管理工作调整其溢价协同水平。从其企业自身价值来看，其价值增长长期停滞，企业应该提升企业的价值成长性。
近期的上涨更多的是消息面利好所带来的，有热点概念炒作的可能性。如果铝离子电池在未来能在市场站稳脚跟，则有可能会给 中国铝业 带来长期增长的支撑动力。但中国铝业也应在风口来临前积极做好准备，提升市值管理水平，才能更好地抓住风口带来的机遇。
本期是量检市值管理2021年的第44期。自2015年6月19日刊载第一期，至今已有314期。
量检市值管理每期选取不同行业的上市公司，通过使用溢价协同模型，描述标的公司内在经营价值与资本市场交易价值间的差异，意图表现上市公司市值与内在价值动态平衡的能力强弱、水平高低。
上市公司的合理估值是内在价值和外部溢价的平衡，有效的市值管理能够帮助上市公司更好的提升其合理估值，资本市场才能一直向好。溢价协同模型正是能够帮助上市公司认清企业经营不足之处、享受资本市场给予合理溢价的“法宝”！
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3、本报告的溢价协同值可简单理解为公司市值变化和内在价值变化的匹配程度。
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