2022年7月至9月，彭博推出行业研究展望系列研讨会，首期聚焦黑色金属产业链与市场分析。我们邀请了来自五矿期货研究所、新加坡交易所的市场专家，与彭博行业研究分析师共同探讨黑色金属产业链最新动态，分析市场走势，与您分享前沿产品创新与交易工具。洞察先机，把握趋势。点击
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金属超级周期与俄乌冲突影响
针对钢铁和铁矿石从今年下半年至明年的价格走势，彭博行业研究金属和矿业资深分析师朱轶女士从宏观和国际视角分享了她的观点。
通过比较金属的名义价格与经过通胀调整后的实际价格，可以看到
在过去的150年中，金属经历了三个主要的超级周期：第一个是在1800年后期至1900年的初期，由美国经济繁荣推动；第二个是从1945至1975年，处于欧洲战后重建时期，由日本大规模经济扩张推动；第三个则是最近一次，即从本世纪初到金融危机后，由中国大规模城市化和工业化增长推动。
这三个超级周期都与金属人均消费量的相对高位以及不断上升相吻合，所以看金属人均消费量是超级周期的一个有效指标。在过去20年中，中国金属人均消费量是大幅增加的。但从2020年起，随着中国经济增长模式从投资驱动向消费驱动转变，金属需求量的增长终将放缓；此外，全球难以再出现类似中国在生产和需求方面快速增长的国家，所以从这个角度来说，金属的超级周期不被支持。
从宏观角度而言，以铜油为参考，市场对于美联储在未来一年加息约两百个基点有较强预期，能源价格的飙升正在打击消费者的信心。随着世界经济向衰退倾斜，经济前景有可能会持续低迷。加之当前的全球贸易模式变得不再稳定，疫情和针对俄罗斯的制裁对全球供应链造成双重打击，这可能会迫使跨国公司将其采购重点从廉价易得转向稳定可靠，这种变化体现在全球出口占GDP增长的比例变化上，从2018年的29%降至2020年的26%。由此可见，
供应短缺和逆全球化，以及不断上升的投资需求和边际生产成本会在一定程度上对价格起到支撑。
国内供强需弱，下半年逢高抛空
五矿期货研究所黑色建材组负责人赵钰女士从国内视角观察政策、钢铁生产等对黑色金属、铁矿的影响。
从供应角度来看，上半年铁矿石供应格局紧张，废钢资源较为短缺，铁水性价比较高；需求方面也比较好，故而库存下降，对价格形成了支撑。对下半年的铁矿而言，需求要考虑粗钢产能的天花板，即钢铁行业2030年碳达峰目标，预计未来3-4年的粗钢产量在10至11亿吨之间。在确定天花板之后，再看市场因素和行政调节。按照产量平控政策，5至12月的产量大概会保持在8700万吨，比四月份下降6%；从利润角度，在六月下旬陆续有一些钢厂放出消息说安排检修，七月份会有停产检修的计划。
2022年海外主流矿山与去年类似，没有太多投产计划，主要是以维持现有产能为主，全年新增产能可能只有3600万吨，更多是以新产能代替旧产能这种替换的项目为主；海外需求方面，在美联储加息、地缘冲突未能缓解的背景下，海外需求难以复苏，生铁产量仍然保持在历史低位。
综上所述，从平衡表可以看到，矿石在整体上半年都是处于供需缺口去库的状态，或者供给小于需求的状态；到了下半年四季度的时候可能这个状况会出现逆转，出现矿石累库，累库幅度根据供应发运和钢厂减产的节奏进行推断，可能下半年的钢累库会积累到1.6亿吨。所以我们认为可能会出现供强需弱的格局，下半年的铁矿是以逢高抛空为主。
丰富的产品创造更多机会
新加坡交易所黑色系衍生品中国市场负责人王敏女士从新交所铁矿石视角分享了海运铁矿石的市场更新与黑色系衍生品的发展动向。
新交所是亚洲市场一站式交易平台，拥有股票、债券、衍生品等综合产品和服务类别。作为钢铁价值链条的价格发现中心，新交所推出焦煤、铁矿石、钢铁、螺纹、运费，以及电力、石化、橡胶、奶制品等产品价格，即将推出的是新能源金属锂和钴。
新交所的铁矿石期货自2019年以来清算量超过了20亿吨，期货、掉期和期权占全球清算量的95%以上，
市场参与者的构成比例为：基金公司占比33%、银行与经纪商占27%、国际铁矿石贸易商占24%、亚洲钢厂和贸易商占10%，参与者结构决定了价格发现的有效性。
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