10月11日，由香港中文大学（深圳）经管学院联合金融学会举办的CFA协会投资分析大赛 (CFA Institute Research Challenge) 校内赛决赛在Teaching B正式拉开帷幕。由杜泽人、杨伊嘉、杨捷和孙抒慧组成的Cereal Killers队在紧张激烈的比赛中突出重围，夺得本次比赛的冠军。Winkee Piggy队和SGLN队分别获亚军和季军。

冠军队：Cereal Killers）
（毛磊教授与队员杜泽人、杨伊嘉、杨捷、孙抒慧）

（亚军队：Winkee Piggy）
（刘娜教授、毛磊教授与队员叶沄淇、
黄羽轩、刘泰吾、卢柏宇、章璇）

CFA协会投资分析大赛 (CFA Institute Research Challenge) 是面向全球高等学校金融类专业学生的全球英文分析研究性竞赛项目，每年都会邀请全球顶尖大学参与比赛。CFA协会全球分析大赛在中国大陆设立华北、华东、华南及中西部四个赛区。受邀参加比赛的高校学生队伍将在比赛中针对某上市公司进行研究分析，并展现团队撰写报告及做简报的能力，在比赛中接受如何推动股票研究和公司分析的最佳实现方法方面的考验。

本次校内赛的目的在于帮助学生熟悉行业研究与估值分析的实际操作，提高其研究能力。同时为本年度CFA协会投资分析大赛（CFA Institute Research Challenge）华南区学校代表队选拔优秀同学，代表学校参加2020-2021华南赛区比赛。

队伍选题：

Amitabha
谢木子、邓馨予、张照清、柯钰雯、俞馨怡
关于Beijing Kunlun technology corporation （昆仑万维）的 Hold recommendation 投资分析

LGU Express
黄钰夏、毛宇欣、罗舟、蒲可为、邓琅锐
关于SF Holding（顺丰控股）的Accumulation recommendation 投资分析

Cereal Killers
杜泽人、杨伊嘉、杨捷、孙抒慧
关于Yonghui Superstores（永辉超市）的Buy Recommendation 投资分析

孙斌捷、张迪、蒋如琰、沈艺、陈卓远
关于Oriental Yuhong （东方雨虹） 的Buy Recommendation 投资分析

Winkee Piggy
叶沄淇、黄羽轩、刘泰吾、卢柏宇、章璇
关于Muyuan Foodstuff Co. Ltd（牧原食品股份有限公司）的Buy Recommendation 投资分析

（大合照）

Q1、作为冠军，你们认为相对其他小队，自己的优势是什么？

我们认为我们小组的最大优势是有一个明确的selling point，从而证明了我们的选股，对比市场其他的股票是有优势的。其次，我们组的model做得较好，分析较透彻，得出的结论是经过四位同学共同的加权，所以理论上来说比较合理。而且，每个同学都负责了自己比较擅长的部分。

Q2、在准备CFA商赛过程中，你们是否遇到了一些问题，又是怎样克服它们的？

最大的问题是把model应用到现实中去，因为会有很多细节上的不同，所以要自己适应如何把信息填到model里。

Q3、对于想要参加商赛的学弟学妹们，你们有什么经验分享？

首先，建议听学长学姐怎么做case，因为他们有许多经验。要关注PPT的风格、时间安排和整体的流程。

其次，不同的商赛情况不一样。像CFA是一个偏金融分析的商赛，HSBC是综合类的商赛，欧莱雅是marketing的商赛……它们适合不同风格的同学参加。想参加的同学，自己需要有清晰的判断，了解商赛需要哪些能力，了解自己需要提前上什么课程，从而更好匹配队友。

最后，需要找靠谱的队友。商赛不是一个人能扛下来的事情，大家要有不同分工，不要找和自己特长特别重合的队友，那样没有意义，最好是大家都擅长不同方面。

亚军队——Winkee Piggy

Q1、你们认为这次比赛的最大收获是什么？

去年我是和你们一样是坐在场下的，已经一年了，或者说准备了一年，从原来听不懂，被他们做PPT吓个半死，就觉得哇塞这么厉害。当自己打起这个比赛，一步一步和队友去探索，也才大概知道每一步是怎样一个做法。整个流程下来虽然很累，但是觉得自己学到东西真的很多，这是一个长久的转变的过程。

感觉和书上学的东西还是差很多的。比如估值这一块，在用model找各种item时想得很简单，感觉找一下就能找到，比如CAPM模型里的股权资本，贝塔系数等，但却花了很多的时间去找哪些数据更加契合公司的实际情况。当把书上的知识用到现实中时会遇到很多困难，有很多要考虑的地方。包括FCFF模型，书上说得很简单，但怎么去预测这个模型，比如预测EBIT等，每一项怎么预测书上并没有讲，所以要根据公司自己的情况来调整，这是我们从书上到实际中学到的东西，去用现实的情况来对模型进行修改。

（刘娜教授点评）

刘娜——经管学院助理教授

（毛磊教授点评）

毛磊——经管学院助理教授

毛磊教授为大家细致解读了公司自由现金流估价模型（Free Cash Flow for the Firm）。他指出，估价依赖于信息，充足的信息能提高估价的准确性。而CFA商赛的重点正是对“信息”部分的分析。信息分成两个维度，历史已有的信息和未来预测的信息。限制信息准确的因素有：更新的不充分性（insufficient updates）、环境的狭窄性（narrow world）、回复的不成比性（unproportioned response）。所以，在收集信息时，要考虑宏观经济环境，相竞争的企业，相关性企业，投资者情绪等多种角度。这样，基于这些信息的分析所提供的投资建议才会让投资者们顺应新的变化趋势，让他们在最大程度上避免偏差和错误。

Q1、您觉得本次CFA投资分析商赛能给大学生带来什么样的阅历？

毛磊教授：我想强调的是商赛本身是接受挑战的过程。即学生从中能学到东西，而不是商赛本身的title能给人带来什么阅历。去参加比赛和别人竞争的时候就可以把课本上学到的东西深化。

Q2、您觉得本次夺冠的队伍有哪些重要的特点？

毛磊教授：他们更加敏感一些，当问问题去质疑时，他们能反应得更快。他们对所有的信息都很敏感，能把很多很小的信息处理得更认真。

Q3.您觉得非金融专业的同学在本次比赛中能发挥什么作用？

毛磊教授：非金融专业的同学的作用是非常重要的。因为分析一个公司必须要有belief，开始时就要了解商业模型。而金融的同学因为没学过相应的专业知识，对公司的商业模型不太懂，所有要非常地依赖非金融专业的同学。在这里我也需要强调，金融专业的学生不是万能的，我们做好我们金融内部的事情后，要善于听取金融之外专业之内的建议。

汝之风采，见之不忘！

香港中文大学（深圳）2020年度CFA协会投资分析大赛校内选拔赛的决赛圆满落下帷幕。我们希望代表学校的参赛队伍能在CFA协会投资分析大赛2020-2021华南赛区比赛中斩获佳绩，捷报频传；同时，也期待更多的经管学子砥志研思，去更多的商赛中尽展风采！